5月(yuè)以来虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴，嘉实基(jī)金(jīn)、博时基(jī)金、富(fù)国(guó)基(jī)金、南方基(jī)金等(děng)多家头部公募基金密集申报了跟踪海(hǎi)外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体市场(chǎng)，引(yǐn)发(fā)业内广泛(fàn)关(guān)注。

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块表现来看，在(zài)经历一季(jì)度的持续回(huí)调后，半导体板块(kuài)自4月中(zhōng)下旬以来(lái)又开始持续(xù)下跌。不过(guò)资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区(qū)间(jiān)份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数半导体主题ETF产品份(fèn)额出(chū)现(xiàn)正增长，最高份额增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多位业(yè)内人士(shì)认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对板块(kuài)中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽管(guǎn)半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)年内表(biǎo)现(xiàn)震(zhèn)荡，但随(suí)着(zhe)国(guó)产替代持续(xù)推进，以(yǐ)及近期AI行情的(de)带动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来看(kàn)，在经历一季度的(de)持续回调后，半导体(tǐ)板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中(zhōng)下旬以来又开(kāi)始持续下跌。以中证(zhèng)全(quán)指半导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高位后便开(kāi)始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本(běn)周板块(kuài)表现上，半导(dǎo)体与(yǔ)半导体生产设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级(jí)行业中跌(diē)幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持续下跌，但资(zī)金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华(huá)国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前(qián)，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间看(kàn)年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等三(sān)只产品份额出现下降外，其余产品(pǐn)份(fèn)额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位(wèi)列第一，年内份(fèn)额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块持(chí)续下跌(diē)，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体(tǐ)行业复苏不及预期主要(yào)原(yuán)因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企业(yè)相(xiāng)比海外半(bàn)导体大厂起(qǐ)步较晚，在技术和(hé)人才等方面(miàn)存在差距，在(zài)国产替代过程中产品(pǐn)研(yán)发和客户导入进程可能(néng)不及(jí)预期；二(èr)是(shì)下游需求不及预期(qī)，在边缘政治(zhì)和(hé)全球经济疲软背景下，全球电子产品(pǐn)等终端需求可能(néng)不及(jí)预(yù)期(qī)，从而导(dǎo)致对半(bàn)导体产(chǎn)品需(xū)求量减少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导体行业(yè)正处于(yú)下行筑底的(de)阶段，但我们认为有(yǒu)望(wàng)于今年看(kàn)到拐点的出(chū)现(xiàn)”田光(guāng)远(yuǎn)表示(shì)，在本轮周(zhōu)期中，率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)的种(zhǒng)类要(yào)看(kàn)芯片下游(yóu)的景(jǐng)气度(dù)，有创新(xīn)属性和份额(é)提升属(shǔ)性的环节会率先回(huí)暖。一方面中(zhōng)国经济体(tǐ)重要的构成央(yāng)国企对资产回报提出要求(qiú)，民(mín)营企业的竞争(zhēng)力提(tí)升也会(huì)更加依赖数字化(huà)，成(chéng)本效率提(tí)升是(shì)数字化的(de)长期关键驱动力(lì)，另一方面短周期(qī)维度数字经济有顺周期属性，经济复苏会加(jiā)大企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰(tài)基(jī)金战略(lüè)投资(zī)部副总监、九泰(tài)泰(tài)富(fù)灵活配(pèi)置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原因(yīn)，一(yī)方面是2022年(nián)板块(kuài)调(diào)整幅度较大，行业估值处于底(dǐ)部位置；另(lìng)一方面市场预(yù)期基本面即将见底，再加上有(yǒu)AI主题(tí)的催(cuī)化(huà)，所以从年(nián)初到4月(yuè)初半导体指数(shù)出现了一定(dìng)的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事实(shí)上，其(qí)中许(xǔ)多(duō)个股(gǔ)的股价其实是过度反应(yīng)的，所以随(suí)着4月中下旬半导(dǎo)体(tǐ)一季报披露，整体呈现强(qiáng)预期(qī)、弱现实(shí)的表现，再加(jiā)上AI主题的(de)降(jiàng)温(wēn)，综合因素引起行业近期的持(chí)续(xù)回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期(qī)看好半导体投(tóu)资价(jià)值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但从资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价值的肯定，多位业(yè)内人士也(yě)表示，长期(qī)看好(hǎo)半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本(běn)面上，人工智能给半导体带来了新的需(xū)求(qiú)增量，从周期视(shì)角，预计未(wèi)来1-2个季度虽(suī)然会有一定(dìng)业绩的压力(lì)，但一方(fāng)面需(xū)求会重新复苏(sū)，另一方面中(zhōng)国(guó)半导体企业有(yǒu)国产替代的中期逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半导体(tǐ)板块估值波动较大，且子板块和(hé)细(xì)分线索较多，始终(zhōng)有估(gū)值合理甚至低估的(de)机会出现。

　　田光(guāng)远认为(wèi)，当前(qián)该板(bǎn)块很多优质(zhì)的公司处于历(lì)史估值分位低(dī)位区(qū)间，随着需求回暖(nuǎn)或者(zhě)新产品的突破(pò)，会有形成很好的投资机会。他进一步表示(shì)，人类历史经(jīng)历了三次(cì)工业(yè)革(gé)命，前两次(cì)都(dōu)是以能(néng)源为对(duì)象进行创新，第三次是信息为对象进行创新，当前阶段(duàn)的人工(gōng)智能从感(gǎn)知智(zhì)能走(zǒu)向(xiàng)认知智能后，将对人类生产(chǎn)力(lì)的提升产生巨大的影(yǐng)响，也会(huì)开启新(xīn)一轮的工(gōng)业革命(mìng)，它是(shì)信息革命经(jīng)历了个人(rén)电脑、互联(lián)网革(gé)命和移动(dòng)互联网(wǎng)革命后在万物智联层面的延伸，将(jiāng)会(huì)在经济、社会、政治(zhì)、军事等方面全(quán)面(miàn)影响人类社会。当前仍处于新一(yī)轮(lún)产(chǎn)业革(gé)命(mìng)爆发的(de)早期的阶段(duàn)，在人工智能带来的技(jì)术(shù)变革浪潮(cháo)下(xià)，人工智能对云管端各(gè)方面都产生了影(yǐng)响，云侧(cè)变化最为(wèi)显著，很多环(huán)节发(fā)生了改(gǎi)变，产生了(le)新的投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人工(gōng)智能应用的落(luò)地(dì)，端侧和网侧的新(xīn)硬件也(虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴yě)会产(chǎn)生新的投(tóu)资机会。因此我们长期看好半导体的投资价值。”田光远建(jiàn)议投(tóu)资者长(zhǎng)期关注该板(bǎn)块投资机(jī)会，他认(rèn)为可以重点配(pèi)置的主线包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周期(qī)见底后(hòu)的(de)复苏线、以及以半导体设备材(cái)料(liào)国(guó)产化(huà)为代表(biǎo)的制造(zào)线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年全面(miàn)看(kàn)好整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游需(xū)求为主的芯(xīn)片设计都(dōu)会在今年都有(yǒu)非(fēi)常好的机会。首先(xiān)，基(jī)本面上，美(měi)国(guó)对中国的极限制裁(cái)将加速中国芯片的国产替代(dài)，党的(de)二十大对于科技(jì)安全(quán)的强(qiáng)调为(wèi)芯(xīn)片的国(guó)产替代提供了坚实的理(lǐ)论基础。其次(cì)，芯片设计板块(kuài)经(jīng)过(guò)近一年的充分调整(zhěng)，股价已经充分反映悲观预期。最(zuì)后(hòu)，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个(gè)芯片设计板块(kuài)有望正式迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪和(hé)调研半导(dǎo)体行业库存、动销数据和重点(diǎn)公司(sī)的边际变化(huà)，同时(shí)动(dòng)态跟踪电子消费品的复苏情况，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，AI的(de)基础模型训练需要(yào)大量算力，硬(yìng)件基础设施成为(wèi)发展基石，算力芯片(piàn)等核心环节预期将(jiāng)会受益，后续有望驱动(dòng)半导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司的(de)一季报业绩相对较强，国产化趋势(shì)仍(réng)在加速推进，后续半导体设备、材料也是(shì)可以(yǐ)关(guān)注的(de)方向(xiàng)。存储作(zuò)为半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变(biàn)化，需(xū)要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关(guān)注景气度修复速度和估值的匹配(pèi)程度，尽管(guǎn)基(jī)本面改善的趋(qū)势比较(jiào)确定，但改善的过程中股价(jià)有可(kě)能波(bō)动较大，要结合基本面变化(huà)综合判断配置价值，我(wǒ)们也会(huì)通过适(shì)当调仓来(lái)平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

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