一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研(yán)的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关(晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiā晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好o)额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运(yùn)营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高(gāo)的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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