编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流(liú)的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的(de)药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍(ré5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟ng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次(cì)高端(duān)和(hé)地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的(de)就是(shì)非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于(yú)二(èr)季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年(nián)同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当前(qián)市(shì)值的(de)投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的(de)终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程(chéng)中不(bù)少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明(míng)他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣(shèng)邦股份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国铁建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发(fā)、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需(xū)要对(duì)其可(kě)持续(xù)性保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报(bào)中的(de)总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司(sī)力捧的(de)三位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科(kē)技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同时保(bǎo)持了(le)科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的(de)适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽(qì)车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能(néng)只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)军工(gōng)安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而(ér)这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司(sī)有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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