今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联网和(hé)医药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统(tǒng)计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末(mò)，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调(diào)整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大了(le)对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融(róng)、服(fú)装(zhuāng)家纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市(shì)，南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件已经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国(guó)内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在(zài)板块配(pèi)置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对(duì)政(zhèng)碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代(dài)表行业为(wèi)互联(lián)网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的(de)合(hé)规整治及业务(wù)梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值投(tóu)资(zī)区(qū)域，具有良好的(de)投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平(píng)台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应用，提(tí)升自(zì)身(shēn)运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法和算力(lì)。作为人工(gōng)智能(néng)赋能(néng)各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数(shù)字经(jīng)济板(bǎn)块(kuài)的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部分的企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来源于(yú)中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的(de)环(huán)比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年(nián)的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗)年有所回落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到一(yī)定程度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受情绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将(jiāng)会(huì)有较好的买入(rù)机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和(hé)四(sì)季度(dù)集采的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行业(yè)仍(réng)将有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是(shì)推(tuī)动两(liǎng)地市(shì)场向上的决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中国经济(jì)修复有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业(yè)和(hé)板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)在低位(wèi)、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的(de)高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)投资(zī)机(jī)会，如(rú)通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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