大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹(chóu)国(guó)内国际两个(gè)大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控(kòng)取得(dé)重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态(tài)失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持高切(qiè)低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有望(wàng)延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对后市整吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗(zhěng)体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益市场及(jí)原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经(jīng)济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市(shì)场的(de)战术调(diào)整虽然可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾(wù)在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大(dà)切换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环境吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗下获取超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以科(kē)创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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