编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一(yī)季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去腾讯(xùn)外全(quán)部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思(sī)路体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然(rán)是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮(cháo中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵)中快速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上(shàng)述(shù)标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年(nián)的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的(de)调(diào)整，我们看到(dào)行业中的(de)优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司(sī)一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的(de)高端(duān)制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报和今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中(zhōng)字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国内企业(yè)能(néng)在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元，目(mù)前(qián)其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的(de)多(duō)行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的(de)成名(míng)作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还(hái)有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的(de)八(bā)个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍(ré中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵ng)将成为(wèi)经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大量投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善战周期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全(quán)部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占(zhàn)据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个周期(qī)的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难(nán)有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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