金融(róng)界5月16日消(xiāo)息 国新(xīn)办今日上午举行4月份国(guó)民经济运行情况新闻发布(bù)会。现场(chǎng)有(yǒu)记者提问，4月份CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱于(yú)预(yù)期，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国(guó)家统计局如(rú)何看待(dài)未来的走势？

　　国家(jiā)统计局新闻(wén)发言(yán)人、国民经济(jì)综合统计司司长付凌晖回(huí)应称，当前价格低位运行主要是阶段性的，当前中(zhōng)国经济(jì)不(bù)存(cún)在通(tōng)缩，总的来看，下阶段也不会出(chū)现通缩(suō)。从(cóng)CPI的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，今年以(yǐ)来，CPI同比(bǐ)涨幅总体上是回落的，4月份同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上个月回(huí)落了(le)0.6个百分(fēn)点，CPI走低主要是一些(xiē)阶段性(xìng)因(yīn)素影响。

　　一是食品(pǐn)价格(gé)的回落。随着气温的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供应增(zēng)加，市场价格有所回落。同时，生(shēng)猪(zhū)市场供应总体是充足(zú)的(de)。进入(rù)4月份以后(hòu)，猪(zhū)肉(ròu)消费进(jìn)入淡季(jì)，猪肉价格下行，也带动了食品价格的回落(luò)。4月(yuè)份，食品(pǐn)价格同(tóng)比(bǐ)上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上月回落2个(gè)百分(fēn)点。

　　二是能源价格降幅扩大(dà)。今(jīn)年以来，受到世界经(jīng)济复苏(sū)乏力、全球能(néng)源(yuán)价格总体上(shàng)趋(qū)于(yú)回落，对国(guó)内居民(mín)消费汽(qì)柴(chái)油价(jià)格输出型影响显现，4月份CPI中(zhōng)，能源价格同(tóng)比下降(jiàng)5.4％，比上(shàng)月降幅有所扩大。

　　三是国内部分耐用消费品降价促销。今(jīn)年以来，受到汽车优(yōu)惠补贴政策去年(nián)底到期影响，国(guó)六B的排放标准在今年7月份切换，车企降价促(cù)销力度加大，带动了价格的下行。我(wǒ)们(men)看到，4月份(fèn)燃油小汽车价格环比还在下(xià)降。

　　四是上年同期对比基(jī)数走高。上年同期(qī)受到(dào)疫情(qíng)冲击(jī)，猪肉价格进(jìn)入到上涨周(zhōu)期(qī)等因素的影响，食品(pǐn)价(jià)格(gé)涨幅扩大(dà)。同(tóng)时，由于国际地缘政(zhèng)治冲突、全球疫(yì)情影响，去年(nián)国(guó)际油(yóu)价高涨，带动了CPI中能源价格上(shàng)升。在这(zhè)些因素(sù)共同影响下，去年4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付(fù)凌晖指出，在价格(gé)中食品和能(néng)源由于(yú)受到短期因素影(yǐng)响，往往(wǎng)波动会(huì)比较大(dà)，看(kàn)价格总体的(de)状况，更重要的还要看核(hé)心CPI。从核心(xīn)CPI的状况来(lái)看，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相同(tóng)，总(zǒng)体保(bǎo)持基本稳定。从核心(xīn)CPI目前的情况来(lái)看，目前0.7％的(de)涨幅和疫(yì)情前(qián)相(xiāng)比还是偏低的，很重要(yào)的原(yuán)因是服(fú)务需求仍(réng)在恢复(fù)中，相关价(jià)格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济社会(huì)恢复常(cháng)态化运行，服务需(xū)求稳步扩(kuò)大，旅游、交(jiāo)通(tōng)、住宿、餐饮等价格(gé)涨幅回(huí)升，带动服务价格涨幅有所扩大(dà)。4月份，服务价格同比上涨(zhǎng)1％，涨幅比(bǐ)上月扩(kuò)大0.2个百分点，连(lián)续(xù)两个月(yuè)回升。未来随着服务消费(fèi)需求带动增强，价格回升(shēng)也(yě)会推动核(hé)心CPI涨幅回归(guī)到(dào)合理的(de)水平。

　　付(fù)凌晖指出，从PPI情(qíng)况来(lái)看，今年以来(lái)受到国内外多重因素影响(xiǎng)，PPI同(tóng)比降幅连续扩大，4月份同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.6％，主(zhǔ)要影响因素(sù)有以下(xià)几个：

　　一是国际输入性因(yīn)素(sù)影响。我国部分大宗商品价格与国际市场联系比较紧密，今年以来受到世界经(jīng)济恢复乏力影响，国际大宗商品价格走低在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm、国内石(shí)油、有色价格(gé)出现下降，4月份(fèn)石油和天(tiān)然气开采业价格下降16.3％，化(huà)学原(yuán)料和(hé)化学制品业价(jià)格(gé)下降9.9％，有色(sè)金属冶炼和压延(yán)加工业(yè)价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经济恢复常态化运行以后，部(bù)分行业产(chǎn)能供给充裕，但市场需(xū)求相对不足，价格(gé)有所下(xià)降。比如煤炭产(chǎn)能继(jì)续释(shì)放，进(jìn)口持(chí)续增(zēng)加(jiā)，而(ér)电煤需(xū)求季节性(xìng)减少，市(shì)场进入淡季，价格降(jiàng)幅有所扩(kuò)大，4月份煤炭开采和(hé)洗选业价格(gé)下(xià)降(jiàng)9.3％。我国钢材产能比(bǐ)较(jiào)充(chōng)足，而市场需求还在恢(huī)复中，价格出现下降，4月份黑色(sè)金属(shǔ)冶炼和(hé)压(yā)延(yán)加(jiā)工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是(shì)上年价格变动(dòng)翘尾(wěi)下(xià)拉影响加大(dà)。4月份上年价格翘尾影响是(shì)负2.6个百分点(diǎn)，比3月(yuè)份下拉影响(xiǎng)扩大0.6个百(bǎi)分(fēn)点。

　　从下阶段(duàn)情况来(lái)看，国际输(shū)入性(xìng)影响还会(huì)持续，国内市场需(xū)求仍在恢复中(zhōng)，部分工业品价(jià)格短期(qī)下行情(qíng)况还(hái)会延续。但是(shì)随着(zhe)国内经(jīng)济(jì)恢复，市场需求回(huí)暖，总的(de)判断，下半(bàn)年PPI有望逐步(bù)回(huí)升。

　　在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm>央行报(bào)告(gào)：当前我国经济没有出现通缩

　　值(zhí)得注意(yì)的是，昨天央(yāng)行(xíng)发布的(de)一季度货(huò)币政策报告(gào)也提及通(tōng)缩。报告提(tí)到，我国通(tōng)胀(zhàng)水平处于温和区间。过去一年、五年和(hé)十(shí)年，CPI年均涨幅都在(zài)2％左右。

　　今年(nián)以(yǐ)来物价涨(zhǎng)幅阶段性回落，主(zhǔ)要与(yǔ)供需恢(huī)复(fù)时(shí)间差和基数效应有关。我国经济(jì)运行开(kāi)局(jú)良(liáng)好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月(yuè)运行(xíng)在(zài)负值区间(jiān)。

　　总的看，若经济保持正常增长态(tài)势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价回落客(kè)观上有以下(xià)因素(sù)：

　　一是供给能力较强。在(zài)稳经(jīng)济一揽子(zi)政策有力支持下(xià)，国内生产(chǎn)持(chí)续加快(kuài)恢复(fù)，PMI生(shēng)产分项保持在较高景(jǐng)气区(qū)间；农副产品(pǐn)生产稳定、物流渠道畅通，也保(bǎo)证了(le)居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费等环节本(běn)身(shēn)有个(gè)过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未(wèi)消退，居民超额储蓄向(xiàng)消费的转化受收入分配分化、收(shōu)入预(yù)期不稳等制约，特别是汽(qì)车(chē)、家装等大宗消费需求偏弱。近期居民出现提前(qián)还(hái)贷现(xiàn)象，也一定程度(dù)影响当期消(xiāo)费。

　　三是(shì)基(jī)数效应明显。去年国际油价(jià)一度逼近(jìn)140美元大关，今年以来已回落至(zhì)80美(měi)元附(fù)近，带动CPI交通工具燃料和居住水电燃(rán)料的同(tóng)比增速(sù)走低；疫情(qíng)扰(rǎo)动使得去年3月(yuè)鲜菜(cài)价格反季节(jié)上涨，对今年也(yě)存在高基数影响。GDP等宏观经济数据同样(yàng)存在明(míng)显(xiǎn)基数(shù)效(xiào)应，去年二季度受(shòu)疫(yì)情冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作用下今年二(èr)季(jì)度GDP增(zēng)速可能明显回升。

　　未(wèi)来几个月受高基(jī)数等影响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持低位(wèi)，主要(yào)受去年同(tóng)期(qī)CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高基数影响。但(dàn)要看到，随着(zhe)基数降低，特(tè)别(bié)是政策效(xiào)应将进一步显现，市(shì)场机制发挥充(chōng)分作用(yòng)，经济内生(shēng)动(dòng)力也在(zài)增(zēng)强，供需缺口(kǒu)有望(wàng)趋于弥合，预计下半年(nián)CPI中(zhōng)枢可能温和(hé)抬(tái)升，年末可(kě)能(néng)回升至近年均值(zhí)水(shuǐ)平附近。

　　报告表示，当前我(wǒ)国经(jīng)济没(méi)有出(chū)现通缩。通缩(suō)主要指(zhǐ)价格持(chí)续(xù)负增(zēng)长，货币供应量也具有下降趋势(shì)，且通常伴随(suí)经济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心(xīn)CPI同比稳定在(zài)0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长(zhǎng)相(xiāng)对较快，经济(jì)运(yùn)行持(chí)续好转，不符(fú)合通(tōng)缩的特征。

　　中(zhōng)长期看(kàn)，我国经济总供求基本平衡(héng)，货币条件合(hé)理适度，居民预期(qī)稳定，不(bù)存在长期通缩(suō)或通胀的基(jī)础(chǔ)。

　　国金宏观(guān)：通(tōng)缩讨论，可以休矣

　　一(yī)问：通缩(suō)大讨论(lùn)？通缩是个伪(wěi)命题(tí)，担忧大可(kě)不必

　　物(wù)价(jià)是(shì)经济短周期波动(dòng)的(de)滞后指(zhǐ)标，不能仅以物价回落来评判经济(jì)进入(rù)“通缩(suō)”。过往经(jīng)验(yàn)显示，经济(jì)的周期性波动(dòng)主要由需求驱(qū)动，物价跟随需求变化(huà)而变化，使得物价变化滞后经济1-2季度左(zuǒ)右；经(jīng)济(jì)复苏初(chū)期(qī)，需求才刚刚(gāng)开(kāi)始修(xiū)复(fù)，对价格的提振尚不明显，使(shǐ)得物价(jià)指标低位(wèi)徘(pái)徊，例如，2015年(nián)初、2017年初(chū)CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先指标持续修复，显示(shì)经济处于(yú)复苏(sū)初期。以企业中(zhōng)长期资金来源刻(kè)画的有效社融增速(sù)，去年9月(yuè)以(yǐ)来持续回升，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个(gè)百分点至今(jīn)年4月的11.5％；按照有效社融变化(huà)领(lǐng)先经济(jì)2个季度左右的经验规律，本轮(lún)信用(yòng)扩(kuò)张会带动经济在(zài)2023年初(chū)见底回升，1季度经济指标已有(yǒu)所体现(xiàn)。

　　年初(chū)以(yǐ)来物(wù)价的(de)回落，受基(jī)数(shù)、供给和外需等影响较大(dà)；伴(bàn)随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或(huò)在年(nián)中(zhōng)前后(hòu)开(kāi)始抬升。除(chú)去(qù)年(nián)基数(shù)较高外，猪肉、鲜菜等食品价(jià)格回(huí)落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累(lèi)显著，而线下(xià)活(huó)动相关服务、衣着(zhe)等价(jià)格逐步抬升。伴随(suí)拖累减(jiǎn)弱、需求支撑增强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在年中前(qián)后开始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转加剧，政(zhèng)策托(tuō)底无用？周期启(qǐ)动，渐(jiàn)入佳境

　　经(jīng)济复(fù)苏初期，资金存在一定空(kōng)转较为常见。经验显示，资(zī)金空转多发生在经济(jì)回落、货币(bì)明显宽松阶段，部分资金滞留(liú)在金融体(tǐ)系，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去年(nián)底以来也有类似特征；有所不(bù)同(tóng)的是，当前(qián)资金(jīn)多滞留在银行体系(xì)、而不是(shì)非银(yín)金融机构，与居民理财回表、购(gòu)房偏弱带(dài)来(lái)的居民与企(qǐ)业(yè)之(zhī)间(jiān)信用派生偏少等紧密相(xiāng)关。

　　稳增长思路(lù)不同，使得信用派生驱动和表(biǎo)征不同过往，企(qǐ)业有效信用派生自去(qù)年9月以来持续改善，而房地产相关(guān)融资拖(tuō)累总(zǒng)体信用派生。传统周期下，信用扩张以房(fáng)地产驱动为主，使得居(jū)民贷款增(zēng)长(zhǎng)明显快于企业；相较之(zhī)下，本轮信(xìn)用修(xiū)复主要靠企业融(róng)资扩张，有效(xiào)社融(róng)从去年(nián)9月开始持续回(huí)升，而(ér)居民信贷一度拖(tuō)累(lèi)社融回落(luò)。

　　本轮信用派生带来(lái)的经济效应不同过往，有效信用派生对企(qǐ)业(yè)行为的支(zhī)持已开始显(xiǎn)现。去年(nián)3季度以来，资(zī)金加速流向制造(zào)业，而房地产相关融资显著(zhù)弱于以(yǐ)往，使得(dé)制造业投资表现显著(zhù)强(qiáng)于房地产；伴随融资的持续改善，企业资本(běn)开支在1季度有所扩大。但房地产“缺位(wèi)”，压低了信用派生和经济增长的弹性。

　　三(sān)问(wèn)：中观数据已现“疲态(tài)”？疫情“后遗(yí)症”或被(bèi)过(guò)度(dù)渲(xuàn)染

　　高频(pín)指(zhǐ)标报(bào)复性反弹后走弱，主要缘(yuán)于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在(zài)，使得大家容易产(chǎn)生(shēng)悲观情(qíng)绪。疫情政策调整，放大(dà)了“春节效应”带(dài)来的经济波动，部分高频指标报(bào)复(fù)性(xìng)反弹后出现走弱的迹(jì)象。其中(zhōng)，偏消费端的活动(dòng)多在2月底之后(hòu)走弱，偏生产(chǎn)端(duān)略(lüè)晚一点(diǎn)，导致(zhì)宏(hóng)观数据屡超预期(qī)的同时，市场信心反其道而(ér)行之。

　　内生动能的修复已然开始，消费(fèi)动(dòng)能或被低估，前半程(chéng)靠居民出行和企(qǐ)业(yè)消费(fèi)，后半程靠(kào)居民消费能(néng)力(lì)的恢复。出(chū)行意愿的持续改善、企业经(jīng)营活动正常化(huà)等，皆(jiē)指向(xiàng)场景恢复带来(lái)的消费修复持(chí)续(xù)性和弹性不(bù)宜低估；批发(fā)零(líng)售、住宿餐饮等服(fú)务业，及稳(wěn)增长相(xiāng)关行业招工需求在逐步修复，有(yǒu)助于推动收入与消费的正循环。

　　地(dì)产链条的“积极”信号也在累(lèi)积。地产大周期向下已是共识(shí)，地产链条修复(fù)会弱于(yú)传统周期；但小(xiǎo)周(zhōu)期超调后(hòu)的修复出现(xiàn)一些“积极”信(xìn)号。1）高(gāo)能级城市地(dì)产供给(gěi)增多、质量改善，利于需求(qiú)释(shì)放、形成(chéng)供需“正向(xiàng)循环”；2）中(zhōng)西部地区(qū)棚改加码（可(kě)比口(kǒu)径增长(zhǎng)近60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳(wěn)定低能级(jí)城市(shì)需求。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm