本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行(xíng)更多(duō)是(shì)受(shòu)中(zhōng)概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪(hù)指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长不了”之(zhī)叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌？或是(shì)外围股市下跌的风(fēng)险输(shū)入。作为(wèi)同股同权的两(liǎng)地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周四(sì)，香港中企(qǐ)指数(shù)和恒生(shēng)指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低(dī)位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前(qián)将中(zhōng)国股票评级从高配下调为中性(xìng)。从(cóng)宏观面(miàn)看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季度(dù)为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情(qíng)的美联储利率(lǜ)观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧(jǐn)缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四(sì)个月收缩。美联(lián)储加息导(dǎo)致金融(róng)资(zī)产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价(jià)效应加(jiā)剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共(gòng)和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历(lì)史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构不(bù)再抱(bào)团银行股(gǔ)，银行(xíng)部(bù)分(fēn)龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工商(shāng)银(yín)行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个(gè)月(yuè)股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈(yíng)利增速(sù)；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始风(fēng)行，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者市净率(lǜ)远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于(yú)同期(qī)上(shàng)涨6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和(hé)市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净率中位数分(fēn)别(bié)为49白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个(gè)股(gǔ)是，当(dāng)前总市(shì)值取(qǔ)代(dài)贵州茅(máo)台(tái)成为(wèi)市值“一哥”的(de)中国(guó)移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛(niú)市带(dài)来的(de)财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份(fèn)这(zhè)个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技(jì)股为主题(tí)的红五月行情能否(fǒu)再(zài)现？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维(wéi)持强势行情。二(èr)是作为A股第二大行业指数(shù)，电(diàn)气(qì)设(shè)备板块能(néng)否企稳(wěn)。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪深两市单日成交始终维持在万(wàn)亿元(yuán)之上(shàng)，市场人气并未退潮(cháo)，只是风(fēng)格轮换在加速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重新回到(dào)W白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附(fù)近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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