今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管(guǎn)方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合(hé)理水平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此也比较(jiào)重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预计，类似(shì)去年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市(shì)场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来(lái)全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填(tián)补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场的价值发(fā)现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在新环境(jìng)下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是(shì)A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公司质量的(de)提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利(lì)能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更(gèng)低(dī)的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答(dá)：目禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气的长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构(gòu)的(de)对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和(hé)中国(guó)特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前(qián)国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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