个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社(shè)会保障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的(de)深(shēn)度了(le)解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业务(wù)试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多(duō)证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的(de)铺开和(hé)推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基(jī)金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当(dāng)前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰(fēng)富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特(tè)征和策略的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投(tóu)资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自(zì)然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的(de)选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让(ràng)投资者(zhě)选(xuǎn)择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网点数量在感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保险交易业务和(hé)理财交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配置的全周期专业资(zī)配服(fú)务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提(tí)供含(hán)账户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全(quán)方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解(jiě)决(jué)方案。东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个人(rén)养老金目标客(kè)群的深入研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司(sī)开展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的个(gè)人(rén)养老金走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机(jī)构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的(de)收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融(róng)需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享受(shòu)税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对(duì)理财(cái)有初步(bù)认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来(lái)退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资(zī)计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不同风险承受(shòu)能力(lì)、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对(duì)每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合(hé)监管部(bù)门(mén)要(yào)求(qiú)的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过(guò)教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的方式(shì)触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规(guī)划(huà)，激发客户对个(gè)人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据(jù)分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和(hé)目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智能客户(hù)分(fēn)析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的(de)客户达成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后(hòu)面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的客户(hù)提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到在保(bǎo)证(zhèng)其(qí)特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地(dì)区(qū)分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中(zhōng)的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资(zī)者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资(zī)需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提(tí)出，当前的政策要(yào)求下，客户如(rú)果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退(tuì)税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的(de)三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各家保险公司(sī)披露的(de)专(zhuān)属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的同时，多(d感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解uō)家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计(jì)端解决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能(néng)养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求(qiú)设计出在(zài)养老功(gōng)能(néng)方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在(zài)开(kāi)户(hù)的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押(yā)贷(dài)款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人(rén)养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在职群(qún)体养老规(guī)划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责(zé)任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的(de)资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务(wù)，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自(zì)研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均是公司积(jī)极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略而(ér)推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三(sān)大支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用(yòng)金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和(hé)保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人(rén)在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上(shàng)海地(dì)区(qū)金融机(jī)构工作的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会(huì)影(yǐng)响她(tā)未来(lái)的生活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享(xiǎng)受税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量(liàng)还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介绍个人(rén)养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业(yè)务(wù感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解)的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存(cún)储的(de)主要(yào)顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可(kě)以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承受能力(lì)较低(dī)，想寻(xún)求更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言(yán)，对于离退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状况才是(shì)更重要的(de)。

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