在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被视为怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公(gōng)司的命(mìng)运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对(duì)防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏(piān)好(hǎo)与去(qù)年不同，当(dāng)时对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们(men)相信美联储有能力(lì)通过(guò)积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资(zī)产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无(w怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度ú)选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入(rù)股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告(gào)终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员(yuán)也(yě)预测(cè)今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位通怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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