财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局(jú)AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一(yī)季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他(tā)所管理的(de)中欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了(le)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重(zhòn融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写g)仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大(dà)类行(xíng)业配置比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一(yī)部分试图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也证实了他(tā)们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于(yú)新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略(lüè)首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过去几年其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技(jì)股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主(zhǔ)题投资(zī)阶(jiē)段不太(tài)适合大多数(shù)的(de)投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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