今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资(zī)价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基(jī)金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是(shì)实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机(jī)构投(tóu)资者(zhě)、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司(sī)定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额(é)占总市(shì)值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现金认购(gòu)和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的(de)投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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