周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报回族女人为什么离婚少。

　　而(ér)在行业(yè)方(fāng)面，沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征，使得其(qí)估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了(le)可能。虽(suī)然经过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著(zh回族女人为什么离婚少ù)改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度(dù)有(yǒu)望持(chí)续(xù)修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促进电力(lì)消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助(zhù)服务(wù)市场机制(zhì)有望(wàng)持续推(tuī)广，容(róng)量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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