关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步(bù)提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确信没(méi)有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济(jì)严(yán)重下(xià)滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基(jī)线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之(zhī)称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人(rén)民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家和(hé)地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互(hù)联互(hù)通的机制安(ān)排(pái)，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投(tóu)资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商(shāng)协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务(wù)的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为(wèi)符合人民(mín)银(yín)行要(yào)求并完成(chéng)内(nèi)地银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一(yī)百三(sān)十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预(yù)期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如预(yù)期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹是(shì)由基本面的(de)改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛(máo)利(lì)率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显示，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将(jiāng)持续成为支撑油脂需厦门是几线城市呢(xū)求的重要(yào)力(lì)量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持(chí)平。机(jī)构预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市(shì)场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构(gòu)对于(yú)4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的(de)乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)厦门是几线城市呢的原因(yīn)来(lái)自于马来西(xī)亚国(guó)内消(xiāo)费需(xū)求的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身基本(běn)面(miàn)供应增加的利(lì)空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位(wèi)分析师和(hé)贸易(yì)商预估(gū)中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升(shēng)转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在(zài)下降，但(dàn)原因各有不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下(xià)降的主要原因(yīn)来(lái)自于产(chǎn)量的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年初(chū)国(guó)内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全(quán)球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将(jiāng)抑(yì)制其(qí)消费(fèi)和进(jìn)口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港(gǎng)压力(lì)下降，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为(wèi)重要的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同(tóng)比(bǐ)几乎(hū)翻(fān)倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是(shì)说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要(yào)产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必将早于(yú)国(guó)内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的(de)影响仍(réng)然起到主导作用。那么(me)，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放(fàng)慢(màn)了激进紧缩(suō)的(de)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓(màn)延(yán)，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来说，目(mù)前(qián)基本(běn)面仍(réng)然(rán)多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对(duì)国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的(de)油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然(rán)生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而(ér)出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必(bì)需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基(jī)本(běn)面对价格(gé)波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作用。

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