周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的(de)理性操作模(mó)式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近(jìn)5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于(yú)估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构分析(xī)，由于近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图经济数据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估(gū)值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽(suī)然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体(tǐ)大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也(yě)有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单(dān)日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流(liú)出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(g手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图uò)，从(cóng)长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持(chí)续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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