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　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进(jìn)一(yī)步提高(gāo)<刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗/strong>

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济(jì)数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信(xìn)没有必要(yào)加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是经(jīng)济(jì)增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)5月(yuè)5日(rì)表示(shì)，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国(guó)家和地区的境外(wài)投(tóu)资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境内投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易(yì)中心签署报价商协(xié)议，并为上海(hǎi)清算所利率互(hù)换集中(zhōng)清算业务的清算(suàn)会(huì)员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完成(chéng)内地(dì)银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需(xū)同(tóng)时申请成为场外结(jié)算公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却(què)仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关(guān)交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公(gōng)告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油(yóu)脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息预期以及欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂价(jià)格在(zài)假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本(běn)面(miàn)的(de)改善推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业绩大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通(tōng)运(yùn)输(shū)部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬(xún)仍出(chū)现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预期(qī)支撑(c刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗hēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以(yǐ)及(jí)机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期(qī)下(xià)降的(de)乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反(fǎn)弹，而(ér)库(kù)存预估(gū)下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加(jiā)的(de)利(lì)空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调(diào)查(chá)显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸(mào)易商预(yù)估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的(de)主要原因来自于产量的(de)季(jì)节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年(nián)的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年(nián)内低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是(shì)供需双重推动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力(lì)明(míng)显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的(de)累库必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明显利(lì)多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力(lì)持续(xù)存在(zài)，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂(刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗zhī)整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在(zài)偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美(měi)联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场的(de)利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一(yī)段时期内是(shì)固定的，不会(huì)因(yīn)为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本(běn)面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用。