财联社记者近(jìn)期从行业内了解到，信贷市场需(xū)求低迷持续之(zhī)下，部分银行出现了(le)贷款最优(yōu)惠利(lì)率与同(tóng)期(qī)理财收益率倒挂或接近(jìn)倒(dào)挂的(de)罕见现象。

　　“我们(men)个贷最低已经(jīng)到(dào)年化3.65％左右了，但投放依旧比较(jiào)难(nán)。房贷(dài)和前十年比那(nà)都是放不出去的。”4月25日，中部(bù)一家大型城商行(xíng)相关负责(zé)人对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况并(bìng)非个案(àn)。4月26日，财联社(shè)记(jì)者向兴业、广发(fā)等多家银行了解(jiě)到，当前抵押(yā)贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利率区间为3％-3.85％之(zhī)间(jiān)。与一季度情(qíng)况相比，贷款(kuǎn)利率水平仍(réng)在进(jìn)一步下滑。

　　而普(pǔ)益标准监(jiān)测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月(yuè)23日(rì)）全(quán)市场共新(xīn)发了(le)661款(kuǎn)理财(cái)产品，环比增(zēng)加(jiā)22款，其中86款为开放式(shì)产品，其(qí)平(píng)均业绩(jì)比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平(píng)均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部(bù)银(yín)行理财子负(fù)责人对(d抓蚯蚓真的能赚钱吗uì)财联社记者表示，正常情况(kuàng)下(xià)贷(dài)款(kuǎn)利率要高(gāo)于理财收益，否(fǒu)则会形(xíng)成套利(lì)空间。近期出现的收益率倒挂(guà)的(de)情况的确多(duō)年(nián)来少(shǎo)见。这(zhè)种情况本质上反映实(shí)体经济需求(qiú)不(bù)足(zú)，资金可能(néng)在金融市场空转的信号。

　　走(zǒu)低的贷(dài)款利率VS走高(gāo)的理财收益率

　　4月23日(rì)，央(yāng)行国际司司长金(jīn)中夏对(duì)外表(biǎo)示，人民银行认真贯彻(chè)党中央、国(guó)务(wù)院决策部署(shǔ)，采取(qǔ)了(le)很(hěn)多措(cuò)施(shī)做(zuò)好金融支(zhī)持稳外贸(mào)工作。首先是降低(dī)实(shí)体经济(jì)融(róng)资成本(běn)。2022年，我国企业贷款加权平(píng)均利(lì)率同比下(xià)降了(le)34个基点，仅4.17％，这在历(lì)史上是比(bǐ)较低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央行一季度(dù)金融(róng)统计(jì)数据发布会上(shàng)公布(bù)的数据显示，3月份银(yín)行体(tǐ)系新(xīn)发企业贷加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表(biǎo)述，3.96％系(xì)3月份银(yín)行体系新(xīn)发(fā)企业贷款加(jiā)权平均利率水平，并没有考(kǎo)虑(lǜ)区域差(chà)异。财联社记者注意到，在部分(fēn)资金充裕的一(yī)线城市利率水平下沉更(gèng)快，比(bǐ)如央(yāng)行营管部(bù)早在2月份即(jí)表示，去年(nián)12月份，北京(jīng)地(dì)区新发放企业贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最(zuì)新报告分析认为，一季度的贷(dài)款需(xū)求非常(cháng)好(hǎo)，央行今年一季度公(gōng)布的贷款需(xū)求指数飙升，达(dá)到78.4，还是2012年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)的(de)最高值。但最(zuì)近贷款需求(qiú)有下降趋势，如近期(qī)票据(jù)转贴现利率下降(jiàng)，表示银行(xíng)贷款需求较差，需要购买(mǎi)票(piào)据(jù)来(lái)填(tián)充(chōng)贷款(kuǎn)额度。

　　与新发(fā)放贷款市场当前(qián)的不景气形成鲜(xiān)明对(duì)比的是，一季(jì)度理(lǐ)财市场的收益(yì)率却在节节回升。普益(yì)标准数据显示(shì)，截(jié)至2023年1季度末，理财公(gōng)司(sī)存(cún)续理(lǐ)财产品(pǐn)14892款，占全市场(chǎng)存续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公司存续(xù)开放式固收类(lèi)理财产品(pǐn)（不含现(xiàn)金(jīn)管理类产品）的近1个月年化收益率(lǜ)的平均水平为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百(bǎi)分(fēn)点。

　　国(guó)金固(gù)收最新数(shù)据显(xiǎn)示，4月24日封闭(bì)式理(lǐ)财平均(jūn)基准(zhǔn)利率3.81％，已恢(huī)复至(zhì)去年12月(yuè)水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中票、存单利差(chà)走(zǒu)阔。

　　即(jí)便与新发理财产品收(shōu)益率相(xiāng)比，当前银(yín)行新发贷款的利率(lǜ)也不占优。普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新发理(lǐ)财产品中，开放(fàng)式产品(pǐn)平均业(yè)绩比较基准为3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资(zī)金出现(xiàn)空转套利可能(néng)

　　多(duō)位受(shòu)访金融(róng)行业人士对记者(zhě)表示，当前(qián)新发贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)和理财收益率之间出现倒(dào)挂是(shì)多(duō)年(nián)来(lái)罕见的情况。部分人士认为，应该警惕当前非(fēi)对(duì)称利率政(zhèng)策之(zhī)下(xià)，贷款、存款(kuǎn)和金融(róng)市场之间出现收益“套利”空间的(de)可能。

　　融360数字科技研(yán)究院分析师(shī)刘(liú)银平对财联社记者表示，理(lǐ)财产品收益率超过银行贷款(kuǎn)利率，可(kě)能会(huì)给部分客户(hù)钻(zuān)空子(zi)的机会，从银行那里获取的低息贷款没有(yǒu)投入实(shí)际(jì)经营，而是拿去购买收益(yì)率更高的理财产品，导致资金空转，前几年(nián)结构性存(cún)款(kuǎn)市场曾(céng)存(cún)在这种现(xiàn)象(xiàng)。

　　不过刘银平认为，目(mù)前理(lǐ)财产品业绩(jì)比较基准不(bù)代表实(shí)际收益率，净值是不断波动的，不(bù)会一直上涨，实(shí)际上，理财产(chǎn)品向净值化(huà)转型之后(hòu)对企业的吸引力有所减弱。

　　上海(hǎi)金(jīn)融与发展实(shí)验室(shì)主任曾刚对财(cái)联社记者表示，理财(cái)收(shōu)益与(yǔ)金融市场利率相(xiāng)对应，出现倒挂的情况主要(yào)是即期的贷(dài)款利率与发(fā)行当期定价的理财收益率(lǜ)的差异，在市场利率快(kuài)速下行的时容(róng)易出现这种收益(yì)抓蚯蚓真的能赚钱吗率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如(rú)果银行贷款利率(lǜ)继续下行，意味着当期发(fā)行的理财产品的收益率会同(tóng)步下降(jiàng)。从(cóng)这一个角度来看，未来一(yī)段时间的理(lǐ)财产品(pǐn)收益率会进入下行通道。

　　这(zhè)一(yī)判断得到银行(xíng)业内人士(shì)的认同。4月25日(rì)，某(mǒu)城商行(xíng)广州分行负(fù)责(zé)人对财联社表示，该行已(yǐ)经关注到(dào)理财(cái)收益和存贷款利差的情(qíng)况，理财(cái)与(yǔ)贷(dài)款利率差距(jù)过(guò)大必然引发资金(jīn)空(kōng)转套利，这与货币政策(cè)初衷不符。估计下一步理财产品(pǐn)收益水(shuǐ)平要降低(dī)到(dào)3％以下(xià)。

　　一(yī)家(jiā)头(tóu)部(bù)银行理财子负(fù)责人对财联(lián)社记者表示(shì)，考虑到(dào)理财产(chǎn)品底层资产大多数为债(zhài)券，而(ér)债(zhài)券(quàn)市(shì)场发行(xíng)人(rén)大多是大(dà)型企业，理论上其(qí)收益率(lǜ)比(bǐ)个贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人(rén)的(de)信用等级比大型企业要(yào)低，所以个贷的定价理论上要比(bǐ)理财(cái)收益率高才对。现在出现个贷定价和理(lǐ)财产品持(chí)平(píng)，甚(shèn)至出现倒挂抓蚯蚓真的能赚钱吗，这只(zhǐ)能说明个人部门当(dāng)前的信贷需求不足(zú)，没有什么人想贷款，导致资金(jīn)空(kōng)转，这也是(shì)近年来比(bǐ)较罕(hǎn)见的情(qíng)况。”该(gāi)负(fù)责人表示。

　　该人士同样认为，如果贷(dài)款定价持续下行(xíng)未来新(xīn)发(fā)理财产品收益(yì)率也会回(huí)落。“市场对利率走势的预期是一致的，新(xīn)发的收益率未来(lái)会下来，近期整体的趋势也是这样(yàng)。一些存量(liàng)的产品(pǐn)年化收(shōu)益率近期大幅上行，主要(yào)是因(yīn)为底层资产是去(qù)年利率高位时候拿(ná)的，在利率走低预期下，其净值(zhí)表现(xiàn)就会向上拉(lā)。”

　　息差(chà)承压将推动存(cún)款利率进一步下行

　　受访银行人士对财联社记者称，当前贷款(kuǎn)端定价疲软的现状，也是(shì)有关方面不断出手规范存款利率(lǜ)的(de)核心(xīn)动因。

　　4月25日(rì)，前述(shù)中部地区大型城商行负责人对记(jì)者表示，在贷款定(dìng)价上不去的(de)情况下，未来存(cún)款(kuǎn)利率持续(xù)下行应该是大趋(qū)势，否则银行净息差承受(shòu)的(de)压力将是巨大的。“现(xiàn)在各行储(chǔ)蓄又多，之前理财波动的(de)影响还没(méi)完全消除，很多(duō)客(kè)户的资金还没有(yǒu)出来，都压在储蓄(xù)里(lǐ)。”

　　有市场(chǎng)观点认为，一旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意(yì)味(wèi)着贷款利率依(yī)然有下(xià)降的(de)可能性和(hé)空间，银(yín)行息差水(shuǐ)平面临(lín)更艰难(nán)的(de)局(jú)面。

　　4月25日，苏(sū)州银行一季(jì)度显(xiǎn)示，截至3月末，该行(xíng)净利(lì)息收益(yì)率和净(jìng)利差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队最新研报认为，未来存款市场成本管(guǎn)控仍有后手牌(pái)，“类活期”存款是重(zhòng)要抓手。其预计，后续对于存款定价(jià)自律管理(lǐ)的手段包括但不限于以下三个方面。首(shǒu)先，协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款等创新类活期(qī)存(cún)款(kuǎn)有可(kě)能将(jiāng)纳入(rù)自(zì)律机制管理。现阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束，但(dàn)“类活期”存(cún)款(kuǎn)缺少(shǎo)政(zhèng)策指(zhǐ)引，未来或将对这类产(chǎn)品比照(zhào)活(huó)期存款进行(xíng)规范；其(qí)次，同业存款套壳协(xié)议存款需继续纠(jiū)正；最后(hòu)，期权价值过低的“假”结(jié)构性存款(kuǎn)仍须规范，后续(xù)或将(jiāng)结构性存款的(de)（保底(dǐ)收益+期(qī)权价值）合计同时纳入自律机制上限，进一步压降结构性存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　王(wáng)一峰团队测算认为，如(rú)果全部企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右(yòu)的平均水平，则上市银行企业活(huó)期存款(kuǎn)成本率(lǜ)加权平均降幅在(zài)30bp左(zuǒ)右，将提(tí)振息差5.5bp左右(yòu)，影响上市银行(xíng)营(yíng)收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 抓蚯蚓真的能赚钱吗