财联(lián)社记者近(jìn)期(qī)从行业内(nèi)了(le)解(jiě)到，信(xìn)贷市场需求三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默低(dī)迷持续(xù)之下，部分银行出现(xiàn)了贷款最(zuì)优(yōu)惠利率与同期理财收益率倒挂或接近(jìn)倒挂的(de)罕见现象。

　　“我们(men)个贷最(zuì)低已经到年(nián)化3.65％左右了(le)，但投放依旧(jiù)比较(jiào)难(nán)。房(fáng)贷和(hé)前(qián)十年比那都是放(fàng)不出去的。”4月25日，中部一家大(dà)型城商行相(xiāng)关负责(zé)人对财联社记者说。

　　这(zhè)种情况并非个案(àn)。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多家银行了解到，当前(qián)抵押贷款最优(yōu)惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况(kuàng)相比，贷(dài)款利率水平仍在(zài)进一(yī)步(bù)下滑。

　　而普(pǔ)益标准(zhǔn)监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场共(gòng)新发了661款理(lǐ)财产品，环比增加22款(kuǎn)，其中86款为(wèi)开放式产品，其平(píng)均业绩比较基准为3.46％，环(huán)比下跌(diē)0.07个百分点(diǎn)；三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默trong>575款(kuǎn)为封闭(bì)式产品(pǐn)，其平均业(yè)绩比(bǐ)较(jiào)基准(zhǔn)为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日(rì)，一家(jiā)头部银行理财子负责人对(duì)财联(lián)社记(jì)者表示，正常情况下贷款利率要高于理财收益，否则会形成套(tào)利空间。近期出现的收(shōu)益率倒挂的(de)情况的确多年来少(shǎo)见。这(zhè)种(zhǒng)情况本质上反(fǎn)映实体经济(jì)需(xū)求(qiú)不足，资金可(kě)能(néng)在金(jīn)融(róng)市场空转的信号。

　　走(zǒu)低的贷款利率VS走高三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默的理财收益率

　　4月(yuè)23日，央行国际(jì)司司(sī)长金中夏(xià)对外表示，人(rén)民银行认真贯彻党中(zhōng)央、国务(wù)院(yuàn)决策部署，采取了(le)很(hěn)多措施做好(hǎo)金融支(zhī)持稳外贸工(gōng)作。首先是降低实体经济(jì)融(róng)资成本(běn)。2022年，我国企业贷款加(jiā)权平均利率同比下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这在历史上是比较低(dī)的水平。

　　而上周，央(yāng)行一(yī)季度金(jīn)融统计数据(jù)发布会上(shàng)公布的数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份银行体系新发(fā)企业(yè)贷加权平均利(lì)率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所(suǒ)表述，3.96％系3月份银行体系新(xīn)发企(qǐ)业贷款加权平(píng)均利率水平，并(bìng)没有考虑区域差异。财(cái)联社记者注意到，在部分(fēn)资金充裕的一线城市利(lì)率水平下沉(chén)更快，比如央行营(yíng)管部早在2月(yuè)份(fèn)即(jí)表示，去年12月份，北京地区新发放企(qǐ)业贷款加权平均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际(jì)最(zuì)新(xīn)报告(gào)分析认为，一(yī)季度的贷款需求非(fēi)常好，央行今年一季度公(gōng)布的贷款(kuǎn)需求指(zhǐ)数飙(biāo)升，达到78.4，还是2012年下半年以来的(de)最高值。但最近贷款(kuǎn)需求有(yǒu)下降趋势(shì)，如近(jìn)期票据转贴现利率下降，表示银(yín)行(xíng)贷款需(xū)求较差(chà)，需要购(gòu)买票据来填(tián)充贷款(kuǎn)额度。

　　与新(xīn)发放贷款(kuǎn)市场当前的不景(jǐng)气形成鲜明(míng)对比(bǐ)的是，一季度理财市场(chǎng)的(de)收益率(lǜ)却在节节回升。普益标准数据(jù)显示，截至2023年1季度末，理财(cái)公司存(cún)续(xù)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)14892款(kuǎn)，占(zhàn)全市场存续理财产品的44.03％。理财公司存续开放式固收类(lèi)理财产品（不含现金管理类(lèi)产品）的近1个月年化收益(yì)率(lǜ)的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收(shōu)最新(xīn)数(shù)据显示，4月24日封闭式(shì)理财平均基准利率3.81％，已恢复(fù)至(zhì)去年(nián)12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中票(piào)、存(cún)单利(lì)差走阔。

　　即便(biàn)与新发理财(cái)产品收(shōu)益率相比(bǐ)，当前(qián)银行新发贷款的(de)利(lì)率也不占(zhàn)优。普益标准(zhǔn)监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，上周（4月17日(rì)-4月23日）全(quán)市场(chǎng)新发理财产品中，开(kāi)放式产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封闭(bì)式产(chǎn)品平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资(zī)金(jīn)出现空(kōng)转套(tào)利可能

　　多位受(shòu)访金融行业人士对记者表示，当(dāng)前(qián)新发贷款(kuǎn)利率和(hé)理财收(shōu)益率之间出现倒挂是多年来罕(hǎn)见的情况。部分人士认为，应该警惕当前非对称利率政策之下，贷款、存(cún)款(kuǎn)和金融市(shì)场之间出现收益“套(tào)利”空间的可(kě)能。

　　融360数字科技研究(jiū)院分析师刘(liú)银平对财联社记(jì)者表示(shì)，理财产品收益率超过银行贷(dài)款(kuǎn)利率，可能会给部分客户钻(zuān)空子的机会，从银(yín)行那里获(huò)取(qǔ)的(de)低息贷款(kuǎn)没有投(tóu)入(rù)实(shí)际经营(yíng)，而(ér)是(shì)拿去购买收益率更(gèng)高的理财产品，导致资金空转，前几年结构性存(cún)款市场曾存在这种现象。

　　不过刘银平(píng)认(rèn)为，目前理财产品业绩(jì)比较基准不代表实际收益率(lǜ)，净值是(shì)不断波动的，不会(huì)一直上涨(zhǎng)，实际上(shàng)，理财产品(pǐn)向(xiàng)净值化转型之后对企业的吸引力(lì)有所减弱。

　　上(shàng)海金(jīn)融(róng)与发展实(shí)验室主任曾刚对财联社记者表示(shì)，理财收(shōu)益与金融市(shì)场(chǎng)利率相对应，出现倒挂的情(qíng)况主(zhǔ)要是即期的贷款利率(lǜ)与发行当期定价(jià)的理财收益率的(de)差异，在市场利(lì)率快速下行的时容易出现这种收(shōu)益率不(bù)同步的脱节现象。

　　曾(céng)刚认为(wèi)，如果银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)继(jì)续下行，意味(wèi)着当期发行的理财产品的收益率会同步(bù)下降。从这一个角度来看，未(wèi)来一(yī)段时间的理(lǐ)财产品收益率会进入(rù)下行通道。

　　这一判断得到(dào)银行业(yè)内人士的(de)认(rèn)同。4月25日(rì)，某城商(shāng)行广州分行负责人对财联社表示，该行已(yǐ)经关注(zhù)到理(lǐ)财收益(yì)和存贷款利差的情况(kuàng)，理(lǐ)财(cái)与贷款利率差(chà)距过大(dà)必然引发资金(jīn)空转套利，这(zhè)与货(huò)币政策初衷不符。估计下一步理财产品收益(yì)水平要降低(dī)到3％以下。

　　一家(jiā)头部银行(xíng)理财(cái)子负(fù)责人对财联(lián)社记者表示(shì)，考虑到理财(cái)产品底(dǐ)层资产(chǎn)大(dà)多数为债券，而债券市场(chǎng)发(fā)行人大多是大型企(qǐ)业，理论上其收益(yì)率比个贷是要低一个等(děng)级。

　　“道理很简单，个人的信用等级比(bǐ)大(dà)型企业(yè)要低(dī)，所以个贷的定价理(lǐ)论上要比理财收(shōu)益(yì)率高才对。现在(zài)出现个贷定价和(hé)理财产品(pǐn)持平(píng)，甚(shèn)至出现倒挂，这只能说明(míng)个人部门当前的(de)信贷需(xū)求不(bù)足(zú)，没(méi)有什么人想贷款，导致资(zī)金空转(zhuǎn)，这也是近年来比较罕见的情况。”该负(fù)责人表(biǎo)示。

　　该人士同(tóng)样认为，如果贷款定价(jià)持续下行(xíng)未(wèi)来(lái)新发理(lǐ)财产品收益率(lǜ)也会(huì)回落。“市场对利率走势的预期是一致的，新(xīn)发的(de)收益率未来会下来，近期整(zhěng)体(tǐ)的趋势也(yě)是这样。一些存(cún)量的产(chǎn)品年化收益率近期(qī)大幅上行，主(zhǔ)要是因为底层(céng)资产是去年利率高位时候拿(ná)的，在(zài)利(lì)率走低预期下(xià)，其净值表现就会向上拉。”

　　息(xī)差承压将推(tuī)动存款利率进一(yī)步下行(xíng)

　　受访(fǎng)银行人士对财联社记者称(chēng)，当前贷(dài)款端定(dìng)价疲软(ruǎn)的(de)现(xiàn)状，也是有关方面不断出(chū)手规范(fàn)存款利率的(de)核心动(dòng)因。

　　4月(yuè)25日，前(qián)述中(zhōng)部地(dì)区大型城(chéng)商行负责人对记(jì)者表示，在贷款(kuǎn)定价(jià)上不去的情况(kuàng)下，未来(lái)存款利率持(chí)续下行应(yīng)该(gāi)是大趋势，否则银行(xíng)净息差承受的压力将(jiāng)是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理(lǐ)财波动的(de)影响还(hái)没完全消除，很多客户的资金还没有(yǒu)出来，都压在(zài)储蓄(xù)里。”

　　有(yǒu)市场观点认(rèn)为(wèi)，一旦第二(èr)季度贷款需求走弱得到确认(rèn)，意味着贷款利率(lǜ)依然有下降的可能(néng)性和空间(jiān)，银行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显(xiǎn)示，截至(zhì)3月末，该(gāi)行净利息收益率和(hé)净(jìng)利差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券(quàn)王(wáng)一峰团队最(zuì)新(xīn)研报(bào)认为，未来存款市场成本管控仍有后(hòu)手牌，“类活期”存(cún)款是重要抓手。其预计，后续对于存款(kuǎn)定(dìng)价自律(lǜ)管理的手段包括但不限于以下三个方面。首先，协(xié)定存款、通(tōng)知存款等创新类活期(qī)存(cún)款有(yǒu)可能将纳入自律机(jī)制管理(lǐ)。现阶段，对核(hé)心定期存(cún)款而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约(yuē)束，但(dàn)“类活期”存款缺少政策指引，未来或将(jiāng)对这类产品比照活期存款进行(xíng)规范；其次，同业存款套壳协议存款需继续纠(jiū)正；最(zuì)后，期权价值(zhí)过低的“假(jiǎ)”结构性(xìng)存款仍须规范，后(hòu)续或将结(jié)构性存款的（保(bǎo)底(dǐ)收益+期(qī)权价值）合计同(tóng)时纳入自律机制上限(xiàn)，进(jìn)一步压降结构(gòu)性(xìng)存(cún)款利率。

　　王一(yī)峰(fēng)团队(duì)测算(suàn)认为，如果全部企业活期(qī)存款利率降(jiàng)至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水(shuǐ)平，则上市银(yín)行企业活期存款成(chéng)本(běn)率加权(quán)平均降幅在30bp左(zuǒ)右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行(xíng)营收增(zēng)速2.3pct。

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