本周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚晃一(yī)枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗(hào)殆(dài)尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下(xià)行更(gèng)多是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市下跌衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢空(kōng)间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月下旬行情看(kàn)似(shì)疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔(tù)年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周(zhōu)四(sì)，香港(gǎng)中企(qǐ)指数和恒(héng)生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指(zhǐ)数(shù)周二(èr)盘中低位较(jiào)2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhō衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢ng)概股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资金(jīn)从(cóng)新(xīn)兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票评(píng)级(jí)从高配下调(diào)为中性。从(cóng)宏观面看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食(shí)品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预(yù)示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联(lián)储利(lì)率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年大(dà)萧条以来最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币供(gōng)应。美国3月M2货(huò)币供应量(liàng)（未(wèi)经季节性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致金融资(zī)产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股

　　美(měi)国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度(dù)末，其(qí)实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团(tuán)银行(xíng)股，银行部分龙头股(gǔ)招行(xíng)等承(chéng)压(yā)，相较而(ér)言，工(gōng)商银行(xíng)兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是(shì)二(èr)者虎年(nián)最后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速(sù)；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二者市净率(lǜ)远高(gāo)于行业均值，难以赋予中特(tè)估(gū)概(gài)念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳(yáng)。其(qí)市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼(wā)地，而沪深京三(sān)市A股的(de)市(shì)盈率和市净(jìng)率(lǜ)中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来(lái)看，让央企国企估值回归(guī)市场均值，已是国家资(zī)本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局日前(qián)表示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还是市净率等(děng)指标(biāo)看，当(dāng)前A股(gǔ)的(de)估值(zhí)相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是(shì)为中字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前总市值取代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其(qí)成为中(zhōng)特估(gū)龙头。

　　五月预(yù)期下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次(cì)，二(èr)者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出(chū)现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五(wǔ)月(yuè)行情能(néng)否再现？关键在要(yào)看两点：一是(shì)年(nián)内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较(jiào)周(zhōu)三低(dī)位(wèi)上涨一成(chéng)，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在万亿(yì)元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在(zài)加速(sù)。鉴于衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后(hòu)市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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