AI板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大派别基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和(hé)利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的(de)机(jī)遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推动这(zhè)一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人(rén)工智(zhì)能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化(huà)的核(hé)心逻辑(jí)是提高(gāo)效率(lǜ)，而(ér)高质量(liàng)发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其(qí)本质(zhì)是利(lì)用技(jì)术的(de)手(shǒu)段，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织信息计(jì)算、存(cún)储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个长期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是(shì)一个和(hé)互联(lián)网行业(yè)一样大规(guī)模的产cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意识到数字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利(lì)用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实(shí)开(kāi)始(shǐ)方方(fāng)面面开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极(jí)参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经(jīng)理，也(ycos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式ě)不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分(fēn)行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会(huì)，特别是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人(rén)工智能带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的产业(yè)变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内会(huì)持(chí)续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来(lái)社会(huì)的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智(zhì)能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质生(shēng)活在(zài)一(yī)季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六(liù)零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提(tí)升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程(chéng)，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续(xù)调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技(jì)术(shù)创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋(qū)势(shì)机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加(jiā)入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得(dé)到(dào)了极大的cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(de)拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益于(yú)这一技(jì)术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的研(yán)究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资(zī)理(lǐ)念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的(de)布(bù)局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时(shí)反而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资(zī)者(zhě)，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期业(yè)绩的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工智能相关的(de)标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大概(gài)率少于(yú)市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不(bù)少(shǎo)声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就(jiù)好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。

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