5月10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国(guó)有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方(fāng)式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。<刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗/p>

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降(jiàng)都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调(diào)整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业(yè)政(zhèng)策等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要(yào)看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定价(jià)情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商(shāng)业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定(dì刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗ng)存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户(hù)活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核(hé)压(yā)力(lì)使得各行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市(shì)银(yín)行存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的(de)非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票(piào)市场(chǎng)中，对流(liú)动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的(de)信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意(yì)味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例(lì)会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的(de)环(huán)境下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收(shōu)益(yì)率高(gāo)达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投(tóu)资(zī)理财交给(gěi)少数专业的(de)人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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