随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在(zài)一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出(chū)大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清(qīng)晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较(jiào)多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一(yī)季报(bào)在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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