如果要论二季度(dù)迄今，全球(qiú)股票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下(xià)了自(zì)1990年8月以来(lái)的新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今年以来(lái)的(de)强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本股市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周(zhōu)期(qī)缩短到二季度迄(qì)今的(de)短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在(zài)全球(qiú)主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市(shì)场(chǎng)的(de)投资者而言(yán)，近(jìn)来(lái)提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本(běn)五大商社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业内人士(shì)开始注意(yì)到(dào)这一全球第(dì)三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后的(de)成(chéng)功(gōng)秘(mì)诀，真的(de)仅(jǐn)仅只是(shì)获得(dé)了“股神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么(me)简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实(shí)也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股(gǔ)的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因素在推动着日(rì)股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的外资买需(xū)

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前(qián)已经连续第六周成(chéng)为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资(zī)金流(liú)入之(zhī)一(yī)。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月12日(rì)的最近(jìn)一(yī)周内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美元）的(de)股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来(lái)，他就从未见过外国投资者对日本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海外投(tóu)资(zī)者似乎看到了日本股市作为(wèi)避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股(gǔ)票(piào)给人的长期(qī)低迷(mí)印(yìn)象正(zhèng)在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以及股神(shén)巴菲(fēi)特对日本五大商社(shè)的增持，也(yě)令不(bù)少海(hǎi)外投资者对(duì)投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司(sī)就表示，近来已受到了越(yuè)来越多平时不(bù)太关注日本市(shì)场的海外投(tóu)资(zī)者的咨询(xún)。不(bù)少海外投(tóu)资者在看到日本股(gǔ)市的(de)涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其(qí)中(zhōng)的原(yuán)因，他们的(de)建仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了目前的(de)良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本(běn)也已(yǐ)相(xiāng)继造访(fǎng)日本(běn)。这些海(hǎi)外(wài)资金有意(yì)复制巴菲特(tè)的策略，通过低(dī)成本日元融(róng)资押注(zhù)高股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大商(shāng)社上(shàng)的(de)加(jiā)大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特(tè)相(xiāng)信美(měi)国(guó)的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回报率(lǜ)是在(zài)波动性远低于美国科(kē)技股(gǔ)的情况下实现的(de)。这意(yì)味着日本股市(shì)对美(měi)国投资(zī)者来说(shuō)应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力(lì)。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(xù)对日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者(zhě)今年(nián)对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前(qián)在(zài)这片“失(shī)落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么这一次(cì)，即(jí)便(biàn)有着避险和多元化分散投资的(de)需求(qiú)，他们(men)又为何铁(tiě)了心(xīn)一定要来日(rì)本市场(chǎng)？日(rì)本(běn)市场的吸引力就一定远超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因还源于(yú)治理标准的提(tí)高，以及企业部门推(tuī)动向股(gǔ)东返还现金。日本多(duō)年的公司(sī)治(zhì)理改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企(qǐ)业的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月的(de)财年(nián)中，日本企(qǐ)业(yè)宣布的回购规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本公(gōng)司(sī)资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的(de)这一比例只有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成分股公司(sī)中约(yuē)有54％的(de)公司股价低(dī)于(yú)每股(gǔ)账面价值，而(ér)标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这就为日本(běn)股市提供(gōng)了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为了改变股价跌(diē)破(pò)每股净(jìng)资(zī)产——市净率(lǜ)低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识(shí)到资本(běn)成本的(de)前(qián)提下推进经营(yíng)并(bìng)公布改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的(de)行动(dòng)已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会(huì)社推出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价(jià)随(suí)后大(dà)涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬(xún)也(yě)宣布了上限200亿(yì)日元的股票回购和积(jī)极压(yā)缩政策性持(chí)股的方(fāng)针，该(gāi)公司股价随后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱(líng)商事在(zài)内的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了(le)新的(de)股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回(huí)购规模将进一(yī)步创下(xià)新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外(wài)投资者的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有利(lì)证据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在(zài)回购股份，厘(lí)清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开(kāi)会议之前与股东进(jìn)行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力表(biǎo)现(xiàn)的最大(dà)单一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目(mù)前依然宽松(眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗sōng)的(de)货币政策和日(rì)本相对稳健的(de)经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还不能放(fàng)心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行(xíng)今年上半(bàn)年还(hái)在持续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出(chū)艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼下依然处(chù)于能让(ràng)海外投资(zī)者(zhě)放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的表现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年前(qián)三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲(xián)外国游客(kè)人(rén)数从此(cǐ)前(qián)的(de)182万攀升至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在报告(gào)中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行(xíng)持(chí)续宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本(běn)这(zhè)个世(shì)界(jiè)第三大经济体的前景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发(fā)展组(zǔ)织的经(jīng)济(jì)前景(jǐng)指数来看(kàn)，日本目前是七国集团中唯一一个(gè)超过临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计利(lì)润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益(yì)于入境(jìng)游增长的前景，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今(jīn)年年底(dǐ)将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票回(huí)购(gòu)和估(gū)值仍处(chù)于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可(kě)、公司(sī)治理(lǐ)的改善(shàn)均提(tí)振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有望成为最新(xīn)的上行催化剂(jì)。

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