昨夜，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂宝马和特斯拉哪个档次高(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)宝马和特斯拉哪个档次高史同期(qī)最高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平(píng)均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要(yào)进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计(jì)开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性(xìng)中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国(g宝马和特斯拉哪个档次高uó)内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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