用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度(dù)报告，一(yī)季度实(shí)现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价就总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活(huó)跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期(qī)间(jiān)，其(qí)减持数量至少有4100万股。其(q不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语í)定增投(tóu)资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在(不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规模(mó)研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务(wù)转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价(jià)直(zhí)接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在(zài)高(gāo)端(duān)市(shì)场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值(zhí)还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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