在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的(de)追捧热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场(chǎng)高台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢价(jià)回归的(de)过程(chéng)，就会产(chǎn)生二(èr)级市(shì)场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年(nián)初(chū)以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本回流(liú)日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日(rì)元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股票回(huí)购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对(duì)相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的(de)净(jìng)流入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到(dào)资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着(zhe)前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯(hāng)实科技(jì)自立自(zì)强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及(jí)人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的(de)创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数(shù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业(yè)的(de)资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但(dàn)市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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