随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解正面效应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又(yòu)一(yī)革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解以及(jí)半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前(qián)处在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发(fā)展方(fāng)向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了(le)什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告(gào)诉(sù)我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济(jì)的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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