如果要论二(èr)季(jì)度迄今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今年以来的强势：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季(jì)度迄今(jīn)的短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在全(quán)球(qiú)主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为(wèi)何能(néng)一举领(lǐng)涨全(quán)球(qiú)？对于(yú)许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲特(tè)在上月对日(rì)本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步(bù)增持了日本五大商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越多的业(yè)内人士开(kāi)始注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发背后的(de)成(chéng)功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是(shì)获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然(rán)没(méi)那么简(jiǎn)单(dān)！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也(yě)正是(shì)其他人眼下正在看到(dào)的，人们(men)对(duì)日股的前景(jǐng)正感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资买需

　　根据东京(jīng)证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目前已经(jīng)连续第六周成为了(le)日(rì)本股票的净买家。在此(cǐ)期(qī)间，外国投资者(zhě)大举涌入(rù)了日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过去10年最大(dà)规(guī)模(mó)的资(zī)金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又(yòu)净(jìng)买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代(dài)初期(qī)以来，他就从未见过外国投资者对日(rì)本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海(hǎi)外投资(zī)者似(shì)乎看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人的长(zhǎng)期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及(jí)股神巴(bā)菲特对日本五(wǔ)大商社(shè)的增持(chí)，也(yě)令不少(shǎo)海(hǎi)外投资(zī)者对投资日(rì)本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受(shòu)到了(le)越来(lái)越多平(píng)时不(bù)太关注日本市场的(de)海外投资者的咨(zī)询。不少(shǎo)海外(wài)投资者(zhě)在看到(dào)日本股市的涨(zhǎng)弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗幅超过美股后(hòu)，开始调(diào)查其(qí)中的原因，他们的建仓买入(rù)又(yòu)进一步(bù)促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了(le)目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留(liú)意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本(běn)也已相继造(zào)访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低(dī)成本(běn)日元融资押注高股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上(shàng)分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度(dù)集(jí)中(zhōng)会产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的(de)回(huí)报(bào)率是(shì)在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市对美(měi)国投资(zī)者来说应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一(yī)份报告中也表示，“外资(zī)的回(huí)归是(shì)日(rì)本股市复(fù)苏的(de)重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票(piào)维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者(zhě)今(jīn)年对日本(běn)产生兴趣(qù)之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年(nián)虚假的曙光和令人失望的(de)低回报。那(nà)么(me)这一次，即便有着避险和多(duō)元化分(fēn)散投(tóu)资(zī)的需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心一定要来(lái)日本(běn)市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不(bù)提日(rì)本市场眼下(xià)正(zhèng)经历(lì)的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还(hái)源于(yú)治理标准的提高，以(yǐ)及企业(yè)部(bù)门(mén)推(tuī)动(dòng)向股东返还现金。日(rì)本多年的公司(sī)治理改革已开始见效(xiào)，这(zhè)项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已(yǐ)大幅增(zēng)加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的(de)日本公(gōng)司资产负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美(měi)国的这一比(bǐ)例只有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价(jià)低(dī)于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的底部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所(suǒ)为了(le)改变股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意识(shí)到资本(běn)成本的(de)前(qián)提(tí)下推进经营并弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的(de)行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争(zhēng)“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营计划(huà)和股票(piào)回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设株式会社4月下(xià)旬也宣(xuān)布了(le)上(shàng)限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商事在内的(de)日本龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新(xīn)的股票回(huí)购计划(huà)。不少分(fēn)析师预计(jì)，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这(zhè)方面的有利(lì)证据(jù)。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人困(kùn)惑的(de)交叉持(chí)股，并在(zài)定期公(gōng)开会议之(zhī)前(qián)与(yǔ)股东(dōng)进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意(yì)味着“过去(qù)两年(nián)在这(zhè)方(fāng)面(miàn)发生(shēng)的事情(qíng)比(bǐ)过去30年还要多”，这是(shì)股市充(chōng)满活(huó)力表现的(de)最大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的(de)表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但(dàn)日(rì)本(běn)央行暂时仍未改变其大规(guī)模的(de)货币宽松路线。即便日(rì)本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的表现目前也相对(duì)更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年(nián)前三个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受(shòu)益于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月(yuè)商务和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央行持续(xù)宽松等积极因素，日(rì)本(běn)这个世(shì)界(jiè)第三大经济体的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是(shì)，从(cóng)经济合作与发展组(zǔ)织的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的(de)首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的(de)汽车行(xíng)业预计利润(rùn)将增(zēng)长。以内(nèi)需为导向的企业(yè)正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银(yín)行(xíng)也获得(dé)了丰厚(hòu)的收益。预(yù)计日本(běn)股(gǔ)市到今年年(nián)底(dǐ)将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本(běn)股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回(huí)购和估值仍(réng)处于(yú)低位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特(tè)的(de)认可、公司治理的改善均提(tí)振了市场，而(ér)企业财报的不俗表现或有望成为最(zuì)新的上(shàng)行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗