随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持(chí)了(le)精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际(jì)转向积极，全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了(le)过(guò)去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关(guān)注(zhù)利好，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业厦门是几线城市呢、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)厦门是几线城市呢体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季(jì)度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏(hóng)大的命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什(shén)么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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