4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国几十块钱的阿富汗玉是真的吗内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)几十块钱的阿富汗玉是真的吗，促(cù)使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气(qì)的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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