财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能看出葛(gé)兰(lán)的(de)人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是(shì)公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世(shì)，海外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及相关人(rén)工(gōng)智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产(chǎn)业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来(lái)看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个(gèn是正极还是负极，L是正极还是负极)板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试(shì)图(tú)低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科(kē)能源为(wèi)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了(le)仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价n是正极还是负极，L是正极还是负极值混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度n是正极还是负极，L是正极还是负极的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确(què)定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前(qián)重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股(gǔ)在(zài)过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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