北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶(jiē)段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段(duàn)由(yóu)于他们(men)去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其(qí)的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择(zé)，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积(jī)电(diàn)是(shì)世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有一家公(gōng)司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要(yào)高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受(shòu)不可(kě)能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年(nián)度报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能(néng)取代很(hěn)多领(lǐng)域的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会(huì)存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释(shì)为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的后续问(wèn)题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的(de)事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的(de)责任(rèn)。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧(jiù)的(de)价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的(de)银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人(rén)做的一(yī)些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全(quán)不(bù)同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要(yào)做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重(zhòng)点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达(dá)到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为(wèi)情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的(de)企业(yè)。我们可(kě)以做(zuò)到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个(gè)美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值(zhí)是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的(de)业务。如(rú)果这些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很优(yōu)秀的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之(zhī)一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一(yī)，他(tā)的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置信的(de)投资(zī)机会，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会(huì)带来(lái)幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是(shì)一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的(de)回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和(hé)公(gōng)司(sī)自身的运(yùn)营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于(yú)遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同(tóng)时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的(de)一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学(xué)会(huì)感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做(zuò)到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再(zài)度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书中写(xiě)下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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