大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和(hé)银(yín)行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处(chù)于(yú)全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是(shì)着(zhe)力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医(yī)药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期(qī)间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一(yī)”前后大(dà)类(lèi)资产表现来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变(biàn)化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会(huì)持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明显的(de)下降。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第(dì)二个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可(kě)能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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