尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得(dé)全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收(shōu)益，那么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报披露结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调(diào)整擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能(néng)超(chāo)预(yù)期的(de)AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要(yào)么(me)计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机(jī)会(huì)。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于(yú)算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前(qián)述光(guāng)通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核(hé)心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业(yè)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、环旭电(diàn)子(zi)、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。

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