周一的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害；而上周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出(chū)更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金(向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构(gòu)评价(jià)，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台(tái)。

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