金(jīn)融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第一(yī)股”光环的(de)珍酒李渡正(zhèng)式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘(pán)直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩(suō)水(shuǐ)超(chāo)过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏(kuī)超过(guò)22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企(qǐ)成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间第一(yī)只实现资本上市(shì)的白酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次(cì)在港交(jiāo)所IPO，发(fā)售价(jià)为每股10.82港元，筹(chóu)资(zī)资金约50亿港元，公开发售获(huò)超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注(zhù)意的是(shì)，不知道是(shì)出(chū)于何种考虑，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引(yǐn)入基(jī)石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮投资者，分别是有(yǒu)着“华(huá)尔街之(zhī)狼”之称(chēng)的(de)私募股权巨(jù)头(tóu)KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月(yuè)分别投资(zī)3亿美元、5亿(yì)美元(yuán)，两次成本分别(bié)为1.76美元(yuán)和1.78美元，即(jí)13.82港(gǎng)元和13.97港(gǎng)元(yuán)。相较于珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)今日收盘价8.88港元，这(zhè)意(yì)味着私募(mù)巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时(shí)间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致(zhì)力提(tí)供以酱香(xiāng)型为(wèi)主的次高端白酒产品的中国白(bái)酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及(jí)开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型(xíng)、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收(shōu)入计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四(sì)大民营白酒公(gōng)司，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业中提供三(sān)种香型白酒的第三大公司(sī)。2020年到2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡归(guī)母(mǔ)净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿(yì)元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡的(de)增速在下(xià)降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利(lì)率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也处于下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接(jiē)原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪(háo)横”的广告(gào)支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三(sān)年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐(zhú)步增加。报告期内(nèi)，公司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势(shì)，存货(huò)周转天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招(zhāo)股书解(jiě)释称大部分存货为基酒，但仍(réng)然有(yǒu)不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛(máo)利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东(dōng)的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声名在外的“白(bái)酒教父(fù)”——吴向东是一名白(bái)酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵的一(yī)个普通农村(cūn)家庭，1992年，在(zài)湖南省外(wài)贸学校毕业(yè)的吴向东，进入(rù)其(qí)姐夫傅(fù)军旗(qí)下新华联(lián)集(jí)团(tuán)工作(zuò)。此(cǐ)后(hòu)四年(nián)，他升至(zhì)新华联集团(tuán)董事(shì)、董事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正(zhèng)式(shì)开启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代(dài)理权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销量做(zuò)到湖(hú)南(nán)第(dì)一。川酒王热销之后，大量仿冒产(chǎn)品(pǐn)涌(yǒng)现(xiàn)。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游(yóu)经销商的(de)日(rì)子越来(lái)越难(nán)，吴向东想(xiǎng)自创(chuàng)白酒品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向东与(yǔ)五粮(liáng)液签订了OEM代工协议(yì)，这是(shì)他在白酒业首创了(le)一种新模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随(suí)后(hòu)，金六福(fú)在这一年(nián)诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒(méi)体将时(shí)任男足(zú)主教练的米卢(lú)誉为神奇教练和(hé)好运福(fú)星。深谙营(yíng)销的吴向东找(zhǎo)来米卢担任金六福(fú)形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面(miàn)带微(wēi)笑地说“中国人(rén)的福酒，金六福。”很(hěn)长一段时间(jiān)，金(jīn)六福的广告投放量都是全国第一。

　　在(zài)吴向(xiàng)东的广告轰炸下(xià)，金六福迅速(sù)成为国民(mín)白酒，高(gāo)峰期一(yī)天能发(fā)出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东(dōng)的操盘下，贵(guì)州酱(jiàng)酒品牌(pái)珍酒、江(jiāng)西李渡(dù)，以及湖(hú)南(nán)知名白酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖(jiào)和开口(kǒu)笑正式合并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际(jì)控制的(de)金东集团旗下(xià)共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团(tuán)（下(xià)辖金六福(fú)、珍(zhēn)酒等(děng)12个酒企）、金东投资(zī)三(sān)个产业(yè)板(bǎn)块(kuài)。涉(shè)足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也(yě)一举成(chéng)为湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润(rù乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020n)研究(jiū)院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还是会更(gèng)好生(shēng)意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵(zhèn)阵寒(hán)意从(cóng)会上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖(táng)酒会(huì)的(de)相关论坛上，在(zài)酒(jiǔ)水(shuǐ)行(xíng)业颇为知名(míng)的盛初(chū)咨询董乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020事长王朝(cháo)成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体(tǐ)将长期(qī)进入销量负增长、收(shōu)入低增长或0增长、利润低增长的内(nèi)卷时(shí)代，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行业(yè)的分水岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高端消费在疫情场景中并没(méi)有太受(shòu)影响，次高端库(kù)存(cún)仍未(wèi)消化(huà)，区域(yù)酒借助消(xiāo)费恢(huī)复(fù)较快(kuài)。高端的(de)恢复没有看(kàn)到更强的动力，仍然在低(dī)位徘徊，一二季度上市(shì)公司业绩(jì)会出现增速(sù)放缓和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库(kù)存周期看趋势，现在存在三个(gè)矛盾：一是产区和(hé)供需的(de)矛盾，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在下降；二(èr)是名酒(jiǔ)企业(yè)都在(zài)向下扩(kuò)展产品线，和地(dì)方(fāng)酒(jiǔ)厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠(qú)道重心下移(yí)，和地方酒企的渠道(dào)有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是(shì)：2022年(nián)白(bái)酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的(de)主(zhǔ)要是100块钱以下的价(jià)位带(dài)，其(qí)原因在于城市化(huà)，大(dà)部(bù)分劳(láo)动人口从农村转移到(dào)城市后，消费习惯变了，导致未来(lái)升级(jí)空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两(liǎng)倍。

　　他给(gěi)出了一组各价(jià)格(gé)带白酒节前和节(jié)后(hòu)的终端进货量数据。其中：2000元(yuán)以上相关(guān)产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产品节前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价(jià)格节前(qián)下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节(jié)前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡未来走向(xiàng)何方让我们拭目以待。

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