金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂(kuáng)时刻(kè)。五一(yī)假期之(zhī)前的最后(hòu)一个交易日，在(zài)郑州商(shāng)品交(jiāo)易所交易(yì)的(de)白糖主力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约收(shōu)盘(pán)站(zhàn)上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖主力合约(yuē)盘(pán)中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂，一(yī)天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7102023年石油会暴涨吗，今日油价格表0元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天(tiān)（11月(yuè)29日(rì)），白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从(cóng)白糖主力(lì)合(hé)约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大(dà)约六年一次的白(bái)糖周期(qī)十分准时(shí)，从(cóng)未缺席(xí)过。而形成这种周期(qī)的原因与白(bái)糖(táng)期货的种植周期(qī)有关(guān)，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这从根本决(jué)定了白糖(táng)周期到来。

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　　此轮(lún)白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据(jù)生(shēng)意社显示，截至5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来(lái)看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来(lái)的(de)新(xīn)高。

　　国内白(bái)糖供(gōng)给方(fāng)面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协会发布(bù)的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区(qū))糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入(rù)尾声，除云南地(dì)区外，广(guǎng)西等(děng)主产区陆续(xù)收(shōu)榨。由于广(guǎng)西前(qián)期(qī)受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其(qí)中广西(xī)白(bái)糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增产对白(bái)糖(táng)来说并不现(xiàn)实，由于国内糖(táng)料作物种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢(màn)且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产量整体保持(chí)平稳，年产量(liàng)在1000万吨左(zuǒ)右。目前国(guó)内食糖(táng)消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国际市场供需情况也不容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示(shì)，4月(yuè)国际食品价格指(zhǐ)数(shù)出现(xiàn)1年以(yǐ)来(lái)的首次回(huí)升(shēng)，食(shí)糖(táng)、肉类及大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖(táng)价(jià)格指数(shù)4月环(huán)比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国(guó)和(hé)地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全(quán)球总(zǒng)产量的76%；前四大出(chū)口国(guó)分别(bié)是巴西(xī)、泰(tài)国、澳大(dà)利亚和(hé)印度(dù)，整体贸(mào)易量占(zhàn)全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主(zhǔ)要产糖国(guó)之一(yī)，印度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危(wēi)机，加上政府实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖(táng)价(jià)可能会(huì)进一步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻(wén)风而(ér)动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继续大(dà)涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出答案(àn)。

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