随着一季(jì)报披露(lù)完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在(zài)一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪单(dān)来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持(chí)前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的(de)仓位略(lüè)高于(yú)权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资产、风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪多(duō)策(cè)略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的(de)行(xíng)业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适(shì)当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去(qù)几年(nián)的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的投(tóu)资方(fāng)面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关(guān)注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下的(de)部分细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基(jī)金(jīn)经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处(chù)均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场对(duì)其关注度(dù)有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节(jié)日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三(sān)是(shì)科技制造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的(de)方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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