大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期(qī)就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大(dà)的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无(wú)人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位(wèi)于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局(jú)业绩驱(qū)动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结(jié)构性(xìng)亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似(shì)春(chūn)天，市场有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依(yī)据(jù)基(jī)本(běn)面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄(huáng)金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数(shù)字(zì)经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤(chè)，可以类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一(yī)次(cì)战术性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了(le)2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场(chǎng)对(duì)经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会(huì)持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据(jù)很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场(chǎng)的(de)战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道(dào)大切换几近是什么意思，几近什么意思拼音向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎn几近是什么意思，几近什么意思拼音g)（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再起

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