“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基(jī)数(shù)影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦(jiāo0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号)欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上(shàng)发挥了(le)越(yuè)来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额(é)中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估(gū)算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百(bǎi)分点并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据(jù)的(de)测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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