美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级(jí)，美地(dì)区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地(dì)区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在(zài)内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一(yī)共和(hé)银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正(zhèng)常水平(píng)的(de)存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失(江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句shī)实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会(huì)就近期大型(xíng)银行(xíng)倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国(guó)商会副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共和银行(xíng)有非(fēi)常独特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行(xíng)则有大量(liàng)的(de)数字(zì)资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银(yín)行(xíng)倒闭(bì)会(huì)将(jiāng)美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银(yín)行面临的(de)做空(kōng)压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引起官员及(jí)监(jiān)管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度(dù)担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银(yín)行业(yè)较为平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后(hòu)，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆(bào)炸(zhà)并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉(lā)斯(sī)诺达(dá)尔边疆(jiāng)区(qū)的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本(běn)月10日起(qǐ)分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低(dī)开，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的(de)利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出(chū)现破产银行，造(zào)成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高(gāo)健告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是(shì)与美国银(yín)行危机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一份(fèn)评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国银(yín)行问题(tí)再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的不(bù)确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下(xià)，美国(guó)经济难(nán)以获(huò)得动能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实(shí)现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场(chǎng)风险三(sān)方面(miàn)探(tàn)索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利(lì)率带来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩(kuò)大，美(měi)联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌的(de)情(qíng)况与(yǔ)3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的(de)相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点是在(zài)银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点有两个：一是(shì)此次宏观(guān)避(bì)险还(hái)有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是否(fǒu)会(huì)重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面(miàn)看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自(zì)愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察前低(dī)的(de)支撑力(lì)度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂(zàn)时(shí)看不(bù)到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的(de)底部(bù)仍(réng)需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下(xià)降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌(diē)带来(lái)的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼(liàn)厂沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应(yīng)仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存(cún)在收缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游行业的(de)开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预(yù)计需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的(de)主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大(dà)了成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐(zhú)步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察(chá)。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不(bù)及(jí)预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所承江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌(diē)和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后(hòu)油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的(de)压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势(shì)开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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