4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会(h庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思uì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mián)花市(shì)场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消(xiāo)费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升。

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