今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行(xíng)预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市(shì)公(gōng)司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化(huà)投资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源(yu站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的án)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的jí)后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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