美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或(huò)部(bù)分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认了周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在(zài)第一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继(jì)续(xù)暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资(zī)产等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会(huì)。会(huì)上，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要(yào)原因(yīn)。美国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银行(xíng)有非常独特(tè)的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物(wù)医(yī)学初(chū)创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中于(yú)财(cái)富管理；而(ér)签名(míng)银行则(zé)有大量的(de)数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在(zài)监(jiān)管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在(zài)评估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动(dòng)已引起官(guān)员(yuán)及监管(guǎn)机(jī)构越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心(xīn)他们(men)在银行(xíng)或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表示他们(men)担(dān)心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的(de)数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人(rén)们对存(cún)款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安(ān)全(quán)的(de)高度担忧可能并非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了(le)火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报(bào)道(dào)称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊(ywwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语ī)里斯基炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积(jī)为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货(huò)币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关(guān)键利(lì)率均(jūn)上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受(shòu)外盘(pán)原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期(qī)美国(guó)再(zài)度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担(dān)心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美(měi)国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避险状态，对股市(shì)和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上限临(wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语lín)期风险，宏观层面的不确(què)定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪(xù)是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别演变(biàn)成(chéng)周度级(jí)别的(de)拉(lā)升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利(lì)率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就(jiù)业(yè)市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在(zài)接(jiē)下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机(jī)的背景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的(de)走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出(chū)长(zhǎng)下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再(zài)度进入(rù)供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格(gé)局，价(jià)格向下(xià)逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入(rù)一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题(tí)依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价(jià)格下(xià)跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同(tóng)期(qī)数(shù)据，供(gōng)应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青(qīng)生产供(gōng)应造(zào)成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受(shòu)沥(lì)青生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的(de)压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加(jiā)，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节(jié)性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季(jì)，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥(lì)青(qīng)价(jià)格波(bō)动(dòng)的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏(piān)低(dī)位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥(lì)青综(zōng)合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料(liào)供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海(hǎi)外(wài)开(kāi)工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场(chǎng)基(jī)差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需(xū)偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福(fú)能(néng)期货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备(bèi)货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集(jí)中检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需(xū)求不及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能(néng)会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周度回升的态势(shì)。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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