随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之(zhī)后(hòu)又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各巨(jù)头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布了一(yī)季(jì)报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标(biāo)价的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目(mù)前的生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术(shù)变革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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