个人养老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和(hé)地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更(gèng)多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募(mù)基(jī)金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司(sī)代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资(zī)格(gé)，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家基金管理公(gōng)司(sī)共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多(duō)元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的(de)认(rèn)知(zhī)、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资能力、投(tóu)资(zī)意(yì)愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服(fú)务(wù)机(jī)构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个性化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户(hù)内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如何投资(zī)也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自(zì)己(jǐ)的产(chǎn)品，证(zhèng)券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述(shù)负(fù)责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基(jī)金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业网点数(shù)量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业(yè)银(yín)行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金业(yè)务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基(jī)金(jīn)交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到(dào)组(zǔ)合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对(duì)个(gè)人养老金目标客(kè)群(qún)的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路(lù)上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初期(qī)组织了(le)超过100场(chǎng)的个(gè)人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问(wèn)题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩大和(hé)客户(hù)画像(xiàng)的覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识(shí)和财务(wù)认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示(shì)，会(huì)针对(duì)不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融(róng)机(jī)构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的(de)重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的(de)方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化(huà)方面，建立(lì)内(nèi)容(róng)丰富(fù)的一站(zhàn)式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能(néng)，提(tí)供(gōng)丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合(hé)，并提(tí)供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服(fú)务，人(rén)是(shì)“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线(xiàn)下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一(yī)对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不(bù)大(dà)？产品(pǐn)能不(bù)能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人(rén)养老目标基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随(suí胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸)其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达到的(de)同(tóng)时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低(dī)波(bō)低回撤(chè)对于(yú)离(lí)退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收(shōu)益比等(děng)）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合(hé)适(shì)的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可(kě)选择(zé)目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的(de)增值功(gōng)能(néng)也是一个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年(nián)龄(líng)等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资(zī)金在(zài)权益型资(zī)产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差(chà)异(yì)化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机(jī)构(gòu)优势(shì)互补(bǔ)，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未(wèi)来还有以下(xià)三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时(shí)效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户(hù)需求(qiú)和(hé)画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)提(tí)出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个(gè)税(shuì)端(duān)进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的(de)个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案(àn)。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多(duō)元(yuán)化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去(qù)年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个(gè)人养老金(jīn)业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要(yào)业务人(rén)员及其所在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要结合(hé)其(qí)他商业产品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前(qián)的应(yīng)急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属商业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出(chū)的(de)特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的(de)金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分发(fā)达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(ná胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸n)以满足个(gè)人或(huò)家庭养老的(de)全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出(chū)多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满(mǎn)足客户多(duō)样化(huà)、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证券还(hái)上线(xiàn)了自研(yán)的年金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户(hù)提(tí)供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客(kè)户委托年金组(zǔ)合的(de)评价结(jié)果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机(jī)制(zhì)间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构事业单(dān)位职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部(bù)分省(shěng)市(shì)提供(gōng)职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合(hé)评(píng)价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照(zhào)和(hé)保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户(hù)人在(zài)我们(men)介绍之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没(méi)有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从(cóng)业(yè)人员在具(jù)体实(shí)操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年(nián)时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部(bù)咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来的(de)生(shēng)活(huó)质量(liàng)，并且(qiě)放进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的(de)。

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