金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资(zī)银(yín)行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中(zhōn虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么g)国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会(huì)员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易(yì)在经过(guò)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币(bì)基本存款账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应(yīng)急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构的(de)违约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计(jì)算(suàn)“互(hù)换通”资源池(chí)要(yào)求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人民币或外(wài)币资(zī)金(jīn)的(de)跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所清算的(de)交易或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全(quán)部境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需(xū)要向(xiàng)基础设(shè)施(shī)调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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