“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全(quán)年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速的(de)重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继(jì)续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口(kǒu)金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部(bù)分源于去年(nián)低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气(qì)度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的(de)作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思)国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲观、中性(xìng)、乐(lè可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思)观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份(fèn)额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济(jì)陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不(可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思bù)足。

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