财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是(shì)中国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨(zhǎng)停(tíng)分别是(shì)13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会即将举办(bàn)；另外一(yī)份(fèn)则是沪(hù)市金(jīn)融业主题座谈会，其中“在服务中国式现(xiàn)代化中促进金融业估值提(tí)升和高质量发展”成为重要(yào)议题。

　　中特估成为了市场较长一(yī)段时期(qī)的热门词，尽管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层(céng)逻(luó)辑(jí)是过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值(zhí)、高分(fēn)红，银行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前(qián)获批的央(yāng)企股东回报ETF发行预(yù)热，会(huì)议(yì)作用显然被放大。

　　事(shì)实上，不(bù)仅是(shì)两份会(huì)议通知的推(tuī)波助澜(lán)，“小作文”又来(lái)添油加醋。一则无头无(wú)尾的所谓(wèi)指(zhǐ)导意见，要(yào)求“国企(qǐ)要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却(què)获(huò)得极(jí)大的传播。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息，在经(jīng)济温和复苏预期之下，中特(tè)估银(yín)行概念获得资(zī)金的青睐。有了多(duō)重消息的(de)加持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根据以往经(jīng)验，大金融板(bǎn)块走强(qiáng)往往预示着行情的结束(shù)，这一次历史是否会重演呢？多位受(shòu)访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行(xíng)板块是作(zuò)为“国资含量”比较高的板块行进(jìn)，从去(qù)年底开(kāi)始监管开始提(tí)出中特估后有比较不错的表现，中特估(gū)有望持续为投资者带(dài)来除稳定股息(xī)收益(yì)外的收益(yì)。

　　银行为首的(de)大金(jīn)融爆发(fā)

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大(dà)涨(zhǎng)，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大(dà)涨早(zǎo)已启动，银(yín)行(xíng)指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券(quàn)商(shāng)股也(yě)持续爆发，券(quàn)商指(zhǐ)数收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证银行ETF、富(fù)国中(zhōng)证(zhèng)800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多(duō)只(zhǐ)基(jī)金涨幅超过4％，从(cóng)资金流动来(lái)看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行(xíng)ETF为例(lì)，不(bù)仅当日收盘价创一年(nián)新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两(liǎng)年来(lái)的(de)最(zuì)高(gāo)。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资(zī)产(chǎn)合伙人(rén)董承非在5月7日(rì)表(biǎo)示(shì)，在经济复苏不(bù)强劲情况(kuàng)下，原来看(kàn)不起的那些低增(zēng)速的(de)企业，现在反而显得难能可贵(guì)，因(yīn)此被忽略高分红、深度价值(zhí)的企(qǐ)业反(fǎn)而受(shòu)到(dào)追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部(bù)基(jī)金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在估(gū)值(zhí)极度(dù)低水平、股息(xī)率具备一(yī)定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低(dī)配(pèi)、基(jī)本面预(yù)期(qī)极度(dù)悲观等背(bèi)景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏(sū)整体回(huí)报率预(yù)期下(xià)行、中特(tè)估政策背景(jǐng)下的估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅(fú)与(yǔ)成交量(liàng)齐(qí)升(shēng)，背后仍是中(zhōng)特(tè)估逻辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等(děng)来了久违的上涨，截至5月(yuè)8日(rì)，自今年4月(yuè)以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银(yín)行(xíng)涨幅(fú)近40％，中(zhōng)国银行(xíng)涨幅(fú)超过32％，民(mín)生(shēng)、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家银(yín)行涨幅超过(guò)20％。

　　资(zī)金的流(liú)入量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银(yín)行(xíng)龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构(gòu)累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低(dī)水平(píng)、股息率具备一定吸引(yǐn)力(lì)、持仓极度低配、基本面预期(qī)极度悲(bēi)观(guān)都是银行股(gǔ)上涨的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目(mù)前，42家A股(gǔ)银行的平均市(shì)净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商(shāng)银行(xíng)，其余银(yín)行均(jūn)处于“破(pò)净”状态。在这一(yī)轮估值修复中，有(yǒu)市场人士指出(chū)，中字头(tóu)银行目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当(dāng)于(yú)2020年疫情前的估值位置，当前板块(kuài)交(jiāo)易热度(dù)之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到，资金对(duì)资产质(zhì)量(liàng)、让利实体经济(jì)容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息(xī)是银行股相对于其(qí)他主题板块更(gèng)强的优(yōu)势，据(jù)财通证券研报，国有大行(xíng)近五年分红率(lǜ)基本稳定在30％左右(yòu)，稳定分红符合价(jià)值(zhí)投资和(hé)长(zhǎng)期投资需要。近(jìn)年来国有大行股(gǔ1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算)息(xī)率也呈逐年提升(shēng)趋势(shì)平(píng)均股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低(dī)也为(wèi)调(diào)仓提供了空间，公(gō1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算ng)募“冷(lěng)”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季度(dù)以(yǐ)来新低，显著低(dī)于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表(biǎo)示，高股息策略以其(qí)确定的股息收入(rù)和较高的安(ān)全边际可以为投资者提(tí)供不错的(de)收益。而基本面(miàn)稳(wěn)健(jiàn)、分红率高(gāo)而(ér)稳定、估值处于历史低位的银(yín)行板块是高(gāo)股(gǔ)息策略的(de)理想增配板块(kuài)。与此同时，银行板(bǎn)块在一季度是(shì)业绩低点。随着(zhe)大行重定价的压力(lì)过去(qù)以及二三季度农商(shāng)行小(xiǎo)微(wēi)投放旺季(jì)的到来，资(zī)产(chǎn)端收益率将会逐步(bù)企稳，后续(xù)业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金(jīn)量(liàng)化及衍生品投资部基金经理余展昌也指出，与(yǔ)海外银行对比，在中特估背景下的国内银行仍然具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)投资机会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他(tā)大行在(zài)0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而海外绝大部分的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国(guó)内银行的估(gū)值水平是(shì)偏(piān)低的，本身(shēn)就(jiù)有比较大的(de)修复空(kōng)间(jiān)。此外，他(tā)还指(zhǐ)出，国企改革有望使得这(zhè)些问(wèn)题(tí)得(dé)到改善，从而提高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行(xíng)情的结束？

　　随着(zhe)证券、银(yín)行等大金融(róng)板块的走强，有市场观点开始(shǐ)担忧市场行(xíng)情告一段落。对此(cǐ)，市场人士认为，站在中特估背景下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做出市场(chǎng)行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块(kuài)过去被(bèi)当成(chéng)行情结束(shù)的(de)指标，其背后(hòu)通(tōng)常潜(qián)意识映射包(bāo)括不限于大金融(róng)爆发往(wǎng)往(wǎng)代表市场没有别的(de)方向、市场(chǎng)进入避险状态(tài)、大(dà)金融“吸(xī)血”严(yán)重等(děng)。但从当前(qián)的金融股走强来看，市场表现并(bìng)不存(cún)在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大金(jīn)融“吸血”效(xiào)应并不强，比如银(yín)行板(bǎn)块近期(qī)大幅放量，成交量约(yuē)为(wèi)600亿，作(zuò)为大市值的板块(kuài)，这一(yī)成(chéng)交(jiāo)量与甚至部分中小市(shì)值板块成交量相差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大金融(róng)板块本(běn)次表现也(yě)不是单一的(de)，放(fàng)眼全(quán)市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石(shí)化等板(bǎn)块也表现较好，因此不能单(dān)一(yī)地以过去大金融上涨(zhǎng)作为单(dān)一(yī)比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较(jiào)为(wèi)极端的交(jiāo)易结构容易(yì)被表征为(wèi)市场(chǎng)波动(dòng)的前奏，但(dàn)市(shì)场变量影响(xiǎng)较多、今年行情结构(gòu)差异巨大，建(jiàn)议不(bù)要单一映射分析。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算